Imaginez un compte d'épargne que l'on ne peut débloquer qu'en semaine: si l'argent est nécessaire un dimanche, il faut le retirer le vendredi et le laisser immobile pendant deux jours. Pour de nombreuses trésoreries d'entreprise, la liquidité fonctionne encore ainsi. C'est précisément ce problème qu'a voulu résoudre le projet pilote de trésorerie tokenisée d'Uber. Le 30 octobre, HSBC Bank USA, Franklin Templeton, Tradeweb et Fireblocks ont annoncé qu'Uber avait mené à bien un pilote sur Canton Network: la société a acheté des parts d'un fonds monétaire tokenisé de Franklin Templeton en réglant avec les dépôts tokenisés d'HSBC, puis en a liquidé une partie durant le week-end. Il s'agit d'un test: aucun lancement commercial, aucun montant ni résultat vérifié de façon indépendante n'ont été communiqués.
La source principale est le communiqué conjoint publié par Canton Network le 30 octobre. Les délais de l'opération proviennent de Bloomberg, repris par crypto.news et CoinEdition. Pour le contexte, nous avons utilisé les communiqués d'HSBC et de Canton d'avril, ainsi que Decrypt et Cointelegraph.
Ce qu'Uber a fait exactement
Selon le communiqué conjoint, Uber a acheté sur Tradeweb des parts d'un fonds monétaire tokenisé de Franklin Templeton, réglées en HSBC Tokenized Deposits, soit les dépôts sous forme numérique d'HSBC Bank USA. L'échange s'est effectué en mode delivery-versus-payment sur Canton Network, grâce à la technologie de portefeuille de Fireblocks: parts et règlement changent de main simultanément, ou rien ne se passe. Le fonds n'est pas nommé, la date du test n'est pas précisée et aucun montant n'est mentionné.
Ce qui rend ce pilote notable, c'est le week-end. Le communiqué indique qu'Uber a pu liquider une partie de ses parts pendant le week-end, tout en continuant à générer du rendement jusqu'au moment où les fonds étaient nécessaires. Les produits des remboursements, précise le texte, ne peuvent arriver que sur des comptes bancaires d'entreprise vérifiés selon les procédures de connaissance client: c'est un circuit fermé, non un portefeuille ouvert vers l'extérieur.
Odette Rodrigues, vice-présidente d'Uber pour le financement d'entreprise, la trésorerie et les marchés de capitaux, a qualifié le pilote de «première étape importante» vers un modèle plus efficace de gestion du fonds de roulement 24 heures sur 24, 7 jours sur 7. Uber s'intéressait déjà à ces instruments: selon CoinEdition et Genfinity, le PDG Dara Khosrowshahi avait évoqué en 2025 les stablecoins comme une piste encore à l'étude pour réduire les coûts des paiements internationaux.
Pourquoi le week-end compte autant
Un fonds monétaire est le parking de la liquidité inutilisée à court terme: il investit dans des titres à très courte échéance, génère un rendement et peut être racheté rapidement, mais en général uniquement les jours ouvrés. Si un paiement tombe un dimanche, la trésorerie doit vendre avant la clôture du vendredi et laisser les fonds immobiles jusqu'à ce moment. Deux jours d'intérêts perdus, à chaque fois.
Selon Bloomberg, repris par crypto.news et CoinEdition, Uber a acheté les parts un jeudi et les a vendues un dimanche. Par rapport à une vente le vendredi, la société a ainsi gagné environ un jour et demi de rendement supplémentaire. Ce n'est pas un taux plus élevé: ce sont simplement plus de jours d'intérêts sur le même taux. Ni Uber ni ses partenaires n'ont indiqué le montant investi ni la valeur du gain.
Pour donner un ordre de grandeur: selon notre propre calcul indicatif, basé sur des rendements hypothétiques, chaque tranche de 100 millions de dollars laissée investie un jour et demi de plus représente environ 4 100 dollars par point de pourcentage de rendement annuel. Avec un fonds rapportant 4%, cela correspond à environ 16 400 dollars. Sur un seul week-end, la somme est modeste. Le véritable intérêt réside dans la répétition, pour une entreprise qui paie et encaisse sept jours sur sept.
Dépôt tokenisé ou stablecoin: quelle différence?
Ils se ressemblent, mais ne sont pas la même chose. Un dépôt tokenisé, c'est un compte bancaire qui a appris à circuler sur une blockchain. Une stablecoin est un jeton émis par une société qui promet de l'échanger contre des dollars. Selon le communiqué, les HSBC Tokenized Deposits sont des passifs de dépôt d'HSBC Bank USA et bénéficient de la garantie fédérale sur les dépôts (FDIC), dans les limites prévues. Une stablecoin repose en revanche sur les réserves de son émetteur, et les différences entre émetteurs comptent, comme le montre notre comparatif entre USDT et USDC.
Le fonds monétaire est un troisième objet encore distinct. Les parts ne sont pas un dépôt, ne bénéficient pas de la garantie FDIC et, comme le rappelle le communiqué lui-même, le fonds cherche à maintenir une valeur d'un dollar par part sans pouvoir le garantir. Le pilote réunit donc de l'argent bancaire, des parts de fonds et un réseau permettant de les échanger. HSBC travaille sur ce sujet au Royaume-Uni également, où la banque figure parmi les établissements impliqués dans les dépôts tokenisés interbancaires avec Lloyds, Barclays et NatWest.
Canton
Qui fait quoi dans ce relais?
Chaque participant apporte une pièce du puzzle. HSBC fournit les liquidités: son service de dépôts tokenisés est arrivé aux États-Unis le 13 avril et, selon le communiqué publié ce jour-là, il était déjà actif à Hong Kong, Singapour, Luxembourg et au Royaume-Uni. Le même jour, Canton a annoncé qu'HSBC avait achevé sur son réseau un pilote simulant l'émission, le transfert et le règlement de ses propres dépôts tokenisés.
Franklin Templeton apporte le fonds: en novembre 2025, selon Decrypt, la société a étendu à Canton la plateforme Benji, qui émet et enregistre des parts de fonds sous forme tokenisée. Tradeweb apporte le marché et coordonne l'exécution et le règlement; selon Cointelegraph, en juin 2025, il a copiloté avec DRW un tour de table de 135 millions de dollars au profit de Digital Asset, la société créatrice de Canton.
Fireblocks fournit les portefeuilles, avec des règles de signature et des autorisations configurables: un coffre-fort à plusieurs clés, chacune confiée à un rôle précis. C'est la déclinaison institutionnelle d'un enjeu qui concerne aussi les particuliers, à savoir comment conserver ses cryptomonnaies. Canton, enfin, est présentée par ses promoteurs comme un réseau public destiné aux institutions régulées, avec une confidentialité paramétrable. Le choix du réseau n'est pas un détail technique, comme l'a montré le cas de Coinbase qui a interrompu USDC sur Noble.
Ce que l'on ignore encore
Beaucoup de choses. Le fonds n'est pas nommé, la date exacte du test n'a pas été communiquée, le montant investi et la valeur du rendement supplémentaire n'ont pas été précisés. Aucun tiers indépendant n'a vérifié les résultats, et aucun calendrier n'est prévu pour un service commercial. Manish Kohli, responsable des paiements mondiaux d'HSBC, évoque dans le communiqué une interopérabilité démontrée, et non un lancement.
Les comptes rendus de Bloomberg ne s'accordent pas non plus sur la prochaine étape. Selon crypto.news, HSBC souhaite étendre la solution à d'autres clients entreprises américains et à d'autres fonds au-delà de ceux de Franklin Templeton; selon CoinEdition, Kohli a indiqué que d'autres clients américains utilisent déjà cette option. Michael Shaulov, directeur général de Fireblocks, s'attend à ce que des centaines d'entreprises adoptent des modèles similaires d'ici 18 mois: c'est une prévision, pas une donnée vérifiée.
Le pilote Uber
Ce qui est confirmé, ce qui ne l'est pas
- Confirmé: achat de parts d'un fonds monétaire tokenisé de Franklin Templeton avec les dépôts tokenisés de HSBC Bank USA, en livraison-contre-paiement sur Canton via Tradeweb et Fireblocks; liquidation d'une partie des parts le week-end; produits versés uniquement vers des comptes d'entreprise vérifiés.
- Non précisé: nom du fonds, date du test, montants, valeur du rendement supplémentaire, vérifications indépendantes, lancement commercial.
- À surveiller: l'ouverture à d'autres clients entreprises et à d'autres fonds, les premiers volumes déclarés, les initiatives d'autres banques et trésoreries.
La portée réelle de l'opération
C'est notre propre lecture que le pilote Uber déplace le débat sur les blockchains de la monnaie vers le temps. Les stablecoins ont déjà prouvé que l'argent peut circuler à toute heure, et les grands gestionnaires se sont également mis en mouvement, comme en témoigne le stablecoin lancé par Fidelity. La question posée ici est différente: quelle valeur représente, pour une entreprise, le fait de ne plus avoir à attendre le lundi. Les banques répondent avec les dépôts tokenisés, qui restent couverts par la garantie des dépôts, tandis que les émetteurs de stablecoins étendent leur réseau, comme Circle qui déploie USDC dans 40 marchés émergents.
Trois signaux méritent d'être suivis: si HSBC ouvrira réellement le service à d'autres clients et à d'autres fonds, si des volumes et des chiffres vérifiables seront publiés, et si d'autres grandes entreprises demanderont à leurs banques le même accès en continu. Tant que ces données font défaut, le test Uber démontre que le mécanisme fonctionne, sans encore prouver combien il est rentable.
