Quarante milliards de dollars en cinq mois. Nvidia a engagé plus de 40 milliards de dollars en prises de participation dans des sociétés d'intelligence artificielle, de photonique et d'infrastructure pour centres de données au cours des cinq premiers mois de 2026, selon les données compilées par CNBC à partir de documents publics et de FactSet. Jensen Huang ne vend plus seulement des puces. Il achète l'écosystème qui en dépend. Le pari le plus lourd: 30 milliards de dollars dans OpenAI fin février, la participation la plus importante jamais annoncée par un fabricant de semi-conducteurs dans un laboratoire d'IA.
TL;DR: Nvidia a déployé plus de 40 milliards de dollars en equity IA durant les cinq premiers mois de 2026, dont 30 milliards dans OpenAI et des participations dans CoreWeave, Corning et IREN. Avec 97 milliards de free cash flow généré sur son dernier exercice, Jensen Huang construit une influence structurelle sur chaque couche de la pile IA.
Nvidia affiche une capitalisation boursière de 5 230 milliards de dollars et a généré 97 milliards de free cash flow sur son dernier exercice fiscal, selon les données FactSet. Quarante milliards en equity sur cinq mois ne créent aucune tension bilancielle. Ce qu'ils créent, c'est autre chose: une influence structurelle sur chaque couche de l'écosystème IA, du modèle à la puce, du centre de données à la fibre optique qui le relie. La déclaration de Huang lors de la conférence de résultats de février était sans ambiguïté: «Nos investissements sont précisément et stratégiquement orientés vers l'expansion et l'approfondissement de notre présence dans l'écosystème.»
La carte: labs IA, cloud et chaîne d'approvisionnement
Les investissements 2026 de Nvidia se répartissent en trois groupes distincts, chacun obéissant à une logique précise.
Le groupe le plus lourd cible les modèles fondamentaux. Au-delà des 30 milliards dans OpenAI, Nvidia a participé au Series G d'Anthropic (un tour de 30 milliards qui a porté la valorisation à 380 milliards de dollars) et au Series E de 20 milliards de xAI, la société d'Elon Musk qui a finalisé sa fusion avec SpaceX en février 2026. Trois des quatre laboratoires d'IA les plus avancés au monde comptent désormais Nvidia dans leur cap table. Huang a expliqué son critère de sélection lors d'un podcast en avril: «Il y a tellement de grandes entreprises de modèles de fondation, et nous essayons d'investir dans toutes. Nous ne choisissons pas les gagnants. Nous devons soutenir tout le monde.»
Le deuxième groupe regroupe les neocloud, fournisseurs d'infrastructure GPU qui achètent et exploitent des clusters Nvidia pour le compte de tiers. CoreWeave a reçu 2 milliards de dollars en janvier, une position qui vaut aujourd'hui environ 4,4 milliards dans le portefeuille. Nebius Group, cloud IA européen, a obtenu 2 milliards de dollars en mars, assorti d'engagements sur le déploiement d'infrastructure et la conception d'usines IA. Nscale, basé au Royaume-Uni, a reçu une participation similaire. Puis est venu IREN le 7 mai: jusqu'à 2,1 milliards de dollars en bons de souscription. IREN est le dossier qui intéresse le plus ceux qui suivent le monde crypto: c'était l'une des plus grandes sociétés de minage de Bitcoin au monde, et elle est aujourd'hui en pleine conversion vers les centres de données GPU. Spaziocrypto avait déjà analysé cette transformation dans le détail dans son article sur le grand pivot des mineurs Bitcoin vers l'IA.
Le troisième groupe concerne la chaîne d'approvisionnement. Corning, le fournisseur de fibre optique qui alimente les centres de données IA, a reçu jusqu'à 3,2 milliards de dollars le 6 mai, avec l'engagement de construire trois nouveaux sites de production aux États-Unis. Marvell Technology a reçu 2 milliards de dollars le 31 mars pour intégrer ses puces personnalisées dans la plateforme NVLink Fusion de Nvidia, sans construire de silicium concurrent. Lumentum et Coherent, toutes deux dans la photonique, complètent le tableau avec des accords similaires.
40 milliards en 5 mois, Chronologie
$40B+ en 5 mois, Chronologie
Source: CNBC · FactSet · Nvidia SEC filings | SpazioCrypto Research
Pourquoi Nvidia investit-il des milliards dans OpenAI et d'autres sociétés?
La réponse officielle vient de Colette Kress, directrice financière de Nvidia, lors de la conférence de résultats de février: la société investit «là où elle voit la nécessité de s'assurer que la capacité de calcul est construite autour de son propre matériel.»
La réponse concrète est plus précise. Chaque neocloud que Nvidia finance construit des centres de données avec des GPU Nvidia. Chaque engagement de calcul associé aux investissements garantit des années de demande pour les nouvelles puces. L'accord OpenAI s'accompagne d'accords pluriannuels d'alignement sur la feuille de route silicium. La participation dans Corning sécurise la chaîne d'approvisionnement photonique indispensable aux centres de données de nouvelle génération, NVLink ne pouvant fonctionner sans fibre optique de qualité. Nvidia achète une influence sur la façon dont son silicium est payé, déployé et connecté. Comme nous l'avons vu dans notre analyse sur GPT-5.5 et l'adoption de l'IA dans les banques, la demande de calcul devient une variable structurelle de l'économie mondiale. Nvidia en contrôle le robinet.
Le risque que personne ne veut nommer à voix haute
Matthew Bryson de Wedbush Securities a été direct: les investissements de Nvidia s'inscrivent «parfaitement dans le thème des investissements circulaires.» CoreWeave dispose d'un accord d'achat de GPU de 6,3 milliards de dollars avec Nvidia. Nvidia a investi 2 milliards de dollars dans CoreWeave. L'argent circule entre les mêmes mains, et certains appellent cela de la demande organique. Ben Bajarin de Creative Strategies a posé la question que les investisseurs évitent: «Le risque est que, si le cycle s'inverse, le marché commencera à se demander quelle part de la demande était organique et quelle part était soutenue par le bilan même de Nvidia.»
Les analystes de Wall Street comparent le schéma au financement fournisseur qui a gonflé la bulle Internet. La réponse de Nvidia est que les neocloud «n'auraient pas existé sans le soutien de Nvidia», et que la stratégie crée un avantage concurrentiel défendable si l'entreprise sait exécuter. Pour l'instant, les chiffres donnent raison à Huang. La position dans Intel, acquise à environ 5 milliards de dollars, vaut aujourd'hui plus de 25 milliards après une progression du titre de plus de 200% sur l'année, selon les données FactSet. Les gains totaux du portefeuille actions sur le dernier exercice fiscal ont atteint 8,92 milliards de dollars. Pour ceux qui cherchent à comprendre comment les agents IA redessinent l'économie de l'infrastructure, la stratégie Nvidia est le point de départ incontournable.
Goldman Sachs a relevé ses estimations de chiffre d'affaires et de bénéfices pour Nvidia de 12% avant les résultats du 20 mai, avec des prévisions pour 2026 qui dépassent de 14% le consensus de marché. Brad Gerstner d'Altimeter Capital a déclaré dans une interview publique que Nvidia pourrait devenir la première entreprise à atteindre une capitalisation boursière de 10 000 milliards de dollars.
La guidance pour le T1 EX2027 est fixée à 78 milliards de dollars de chiffre d'affaires. La SEC et Wall Street commencent à poser des questions sur la transparence de ces accords et leur portée réelle. D'ici aux résultats du 20 mai, le marché sait ce que vaut le portefeuille de Nvidia sur le papier. Ce qu'il ne sait pas encore, c'est si la demande sous-jacente tient sans les milliards de Jensen Huang pour la soutenir.
