Une seule entreprise possède 4,66% de la totalité de l'Ethereum en circulation. Elle s'appelle BitMine, Tom Lee en est le dirigeant, et au 14 juin sa réserve atteignait 5 620 754 ETH. Pour mesurer l'ampleur du phénomène: c'est comme si un seul acteur avait placé en coffre-fort près d'une pièce sur vingt de l'ensemble du réseau. Et les achats continuent.
La part de BitMine dans la supply d'ETH
Source: BitMine Immersion Technologies, 14 juin 2026
Les chiffres autour de cette part sont vertigineux. Selon les documents déposés auprès de la SEC, la valeur globale incluant cryptomonnaies, liquidités et participations atteint 10,4 milliards de dollars, avec 204 bitcoins, une participation de 180 millions dans Beast Industries (la société de MrBeast) et 502 millions de trésorerie disponible.
Ces 5,62 millions d'ETH placent BitMine à 93% de son objectif déclaré, rebaptisé «Alchemy of 5%», soit détenir 5% de la totalité de l'Ethereum. Ce cap a été atteint à 93% en seulement 11 mois. C'est la plus grande trésorerie d'ETH au monde et la deuxième trésorerie crypto toutes catégories confondues, derrière Strategy, qui détient plus de 845 000 BTC pour environ 54 milliards de dollars, comme analysé dans notre article sur le cas STRC de Strategy.
Pas un simple accumulation: une machine à revenus
La différence avec une stratégie d'achat-conservation classique tient au staking. Sur ces 5,62 millions d'ETH, plus de 83%, soit 4,72 millions, sont mis en staking via MAVAN, le réseau de validateurs propriétaire de BitMine. Selon les données de BitMine Immersion Technologies, avec un rendement hebdomadaire annualisé de 2,79%, cela génère des revenus de staking projetés autour de 219 millions de dollars par an, chiffre qui devrait atteindre 269 millions une fois la totalité de la position activée.
C'est un flux de trésorerie récurrent, au service d'un objectif précis: BitMine vient de placer des actions privilégiées assorties d'un dividende de 9,5% versé chaque semaine, financé directement par les revenus du staking. La logique est de transformer un actif volatil en une infrastructure génératrice de revenus réguliers, un angle qui devrait particulièrement intéresser les investisseurs institutionnels européens familiers des produits à rendement.
Le pari et son prix
Concrètement, c'est ici que les chiffres seuls ne suffisent plus. Ethereum évolue encore environ 64% en dessous de son record historique de 4 946 dollars atteint en août 2025, ce qui signifie que BitMine supporte des pertes latentes estimées à près de 9 milliards de dollars. Tom Lee achète précisément dans la faiblesse, convaincu que le recul ne reflète pas les fondamentaux et que nous sommes, selon ses propres mots publiés sur X, dans «les premières phases d'un printemps crypto». Sa thèse repose sur deux piliers: la course de Wall Street à tokeniser des actifs réels sur des blockchains publiques, et le besoin croissant des systèmes d'intelligence artificielle de réseaux neutres et fiables.
Mais une telle concentration soulève deux questions sérieuses. La première concerne le risque systémique: un acteur unique approchant 5% d'un réseau devient une force capable d'en influencer la dynamique. La seconde touche à la réflexivité. Lee est à la fois président de BitMine et fondateur de Fundstrat, dont les canaux de communication amplifient régulièrement les annonces de la société. Pour les observateurs critiques, cela crée un circuit entre la recherche, la communication et les décisions de trésorerie.
En France comme en Europe, l'AMF n'a pas encore publié de cadre spécifique sur les trésoreries crypto d'entreprise, mais le règlement MiCA, pleinement en vigueur depuis décembre 2024, renforce les obligations de transparence pour les prestataires de services sur actifs numériques (PSAN). Une structure de la taille de BitMine opérant sur le marché européen serait soumise à des exigences de déclaration significatives.
Le chiffre qui compte, au fond, est simple: à 4,66% et en progression, une seule entreprise est en train de devenir un acheteur structurel d'Ethereum, capable de réduire l'offre disponible sur le marché tout en encaissant des rendements. Que ce pari s'avère visionnaire ou imprudent dépendra de la capacité d'Ethereum à s'imposer dans la prochaine décennie entre tokenisation, DeFi et cycles de marché. Les détails sur le réseau sont disponibles sur ethereum.org, tandis que les chiffres officiels de la société figurent dans les documents déposés auprès de la SEC. Nous suivons les évolutions dans la section Ethereum.
