Le GENIUS Act, promulgué aux États-Unis le 18 juillet 2025, est la première loi fédérale encadrant les stablecoins de paiement. Deux échéances structurent le calendrier immédiat: le 9 juin 2026, date limite pour soumettre des commentaires sur la proposition conjointe FinCEN-OFAC en matière de lutte contre le blanchiment, et le 18 juillet 2026, date d'entrée en vigueur des règles d'application. Selon les données CoinGecko de mai 2026, le marché des stablecoins dépasse désormais 240 milliards de dollars. Ce texte américain concerne directement toute entreprise européenne qui règle des transactions en dollars numériques.
Ce que le GENIUS Act change pour les stablecoins
Le GENIUS Act réserve l'émission de stablecoins de paiement aux entités agréées, dont les réserves ne peuvent contenir que des liquidités, des dépôts bancaires assurés et des titres d'État américains à court terme. Un stablecoin de paiement est un jeton ancré au dollar, conçu pour régler des transactions, pas pour générer du rendement. Le Sénat américain a adopté le texte le 17 juin 2025, par 68 voix contre 30, avec une entrée en vigueur fixée au 18 juillet 2025. Les émetteurs dont la capitalisation dépasse 10 milliards de dollars doivent basculer sous la supervision fédérale de l'OCC dans un délai de 360 jours, ou solliciter une dérogation. Le versement d'intérêts directs par l'émetteur aux détenteurs est formellement interdit. C'est ce point qui concentre aujourd'hui l'essentiel des débats de conformité, aussi bien à Washington qu'à Paris.
Le poids du marché rend cet encadrement incontournable. Selon CoinGecko en mai 2026, l'offre totale de stablecoins dépasse 240 milliards de dollars: l'USDT de Tether représente plus de 67% du total, l'USDC de Circle environ 27%. Le reste se partage entre PayPal USD, DAI et des émetteurs plus modestes. SpazioCrypto a analysé en détail le cadre des agences concernées dans une enquête sur les rôles de l'OCC, de la FDIC et du FinCEN sous le GENIUS Act.
GENIUS Act et MiCA: deux régimes, une seule réalité opérationnelle
Concrètement, pour toute entreprise active à la fois sur le marché américain et européen, la question n'est pas de choisir entre les deux textes. Il faut respecter les deux. MiCA est opérationnel dans l'Union depuis début 2025, et l'application s'est durcie. En France, l'AMF sous la direction de Marie-Anne Barbat-Layani a accordé jusqu'au 30 juin 2026 à environ 90 sociétés sans agrément pour régulariser leur situation ou cesser leurs activités, comme SpazioCrypto l'a rapporté dans son analyse des sociétés crypto menacées de coupure réglementaire. Gérer simultanément la conformité GENIUS Act et MiCA est désormais le standard minimal pour toute opération transatlantique.
Source: GENIUS Act; Règlement MiCA (UE) 2023/1114, juin 2026
Le texte américain est consultable sur le site du Trésor américain, qui a également publié la proposition conjointe FinCEN-OFAC sur la lutte contre le blanchiment. Pour l'Europe, la référence reste le Règlement MiCA (UE) 2023/1114.
Sur la question du rendement, le PDG de Coinbase Brian Armstrong s'est exprimé à plusieurs reprises. Ses publications récentes sur X exposent la position du secteur sur les distorsions créées par l'interdiction des intérêts versés par les émetteurs.
Ce que les entreprises françaises doivent surveiller
Deux dates rythment le calendrier immédiat. Le 9 juin 2026 est la date limite pour soumettre des observations sur la procédure conjointe FinCEN-OFAC, portant sur les obligations de lutte contre le blanchiment applicables aux émetteurs de stablecoins. Toute entreprise exposée à l'USDT ou à l'USDC dans des transactions transfrontalières devrait examiner cette proposition et envisager d'y répondre. Le 18 juillet 2026 est la date d'entrée en vigueur du cadre réglementaire complet. Pour les grands émetteurs déjà au-dessus de 10 milliards de dollars, le délai de 360 jours pour la transition vers l'OCC est déjà en cours.
Le cas Tether reste la variable la plus surveillée. Tether, qui détenait selon CoinGecko environ 67% de l'offre totale de stablecoins en mai 2026, est domicilié hors des États-Unis. La question de savoir si le pouvoir d'enforcement de l'OFAC s'étend aux émetteurs étrangers qui servent des personnes américaines est précisément l'un des points que la période de commentaires vise à clarifier. Les entreprises françaises utilisant l'USDT pour régler leurs opérations devraient soumettre ce point à leur conseil juridique avant le 9 juin.
Pour les opérateurs agréés sous MiCA dans l'Union européenne, le GENIUS Act crée une couche de conformité supplémentaire sans aucune reconnaissance automatique d'équivalence. Un stablecoin conforme à MiCA en tant que jeton de monnaie électronique n'est pas automatiquement conforme au GENIUS Act, et inversement. Les deux régimes partagent une logique structurelle autour des réserves et de l'interdiction des intérêts. Divergent sur les voies d'agrément, les hiérarchies de supervision et les déclencheurs d'enforcement. Suivre les publications de l'OCC entre maintenant et le 18 juillet est la démarche la plus concrète pour toute équipe trésorerie ou paiements active des deux côtés de l'Atlantique.
