Les mineurs de Bitcoin vendent leurs Bitcoin. Pour acheter des cartes graphiques.
Cela ressemble à un paradoxe, et en partie c'en est un. Les entreprises qui ont tout construit en extrayant du Bitcoin sont en train d'abandonner cette activité, en redirigeant capacités et capitaux vers des centres de données pour l'intelligence artificielle. En mars, Core Scientific a vendu 175 millions de dollars de Bitcoin, soit près de 2 000 coins, selon les documents déposés auprès de la SEC, afin de financer précisément ce virage. Ce n'est pas un cas isolé. C'est l'histoire industrielle de 2026, et elle a déjà dépassé la phase des annonces pour entrer dans celle de l'exécution.
Part des revenus IA chez les ex-mineurs (estimations fin 2026)
Quote-part des revenus HPC et IA. Source: Visible Alpha, S&P Global, 2026
Plus des mineurs: des hébergeurs pour l'IA
Le graphique est éloquent. Pour IREN, Core Scientific et TeraWulf, selon les estimations de Visible Alpha et S&P Global, l'intelligence artificielle représentera environ 70% des revenus d'ici la fin de l'année, contre des parts proches de zéro en 2024. Ces entreprises ne sont plus des mineurs qui louent parfois quelques serveurs. Elles sont devenues, concrètement, des sociétés d'hébergement pour l'IA. La raison est simple: elles disposent exactement de ce que l'intelligence artificielle réclame, à savoir de l'énergie à grande échelle, des entrepôts déjà câblés et des raccordements au réseau électrique.
Les contrats le confirment. IREN a signé un accord d'hébergement de 9,7 milliards de dollars avec Microsoft, Cipher un contrat de 5,5 milliards avec AWS, Hut 8 un accord de 7 milliards lié à Anthropic et Fluidstack, tandis que Core Scientific a carrément été rachetée par CoreWeave pour 9 milliards en actions. La même énergie née pour sécuriser un réseau décentralisé alimente désormais les centres de calcul de l'IA la plus centralisée qui soit.
Ce que ce virage laisse derrière lui
Concrètement, cette migration a un effet direct sur Bitcoin. Au premier trimestre 2026, la puissance de calcul du réseau, le hashrate, a reculé pour la première fois en six ans. La base industrielle qui soutenait le mining se déplace ailleurs. Ce n'est pas une crise, mais c'est un signal: ceux qui extrayaient du Bitcoin découvrent que leur actif le plus précieux n'est pas la monnaie qu'ils minent, c'est le mégawatt qu'ils contrôlent.
Les risques que l'enthousiasme masque
Un peu de sang-froid s'impose, parce qu'une histoire aussi limpide l'est rarement en réalité. Premier risque: ils pivotent tous en même temps, et une ruée simultanée peut saturer le marché de l'hébergement IA précisément au moment où ils le convoitent.
Deuxième risque: convertir un site coûte bien plus que de le remplir de machines de mining, jusqu'à dix millions de dollars par mégawatt, et ces fonds proviennent de dettes et d'obligations convertibles, autrement dit de levier et de dilution.
Troisième risque: à la différence du mining, que l'on peut couper quand le réseau électrique est sous tension, la charge de l'IA est continue et ne s'interrompt pas, ce qui crée des frictions avec les régulateurs de l'énergie. Quatrième risque: leur destin est désormais lié à Microsoft, Amazon et Anthropic, et non plus au prix du Bitcoin. Le tournant est réel, mais il est valorisé comme s'il ne pouvait pas mal tourner.
Qu'est-ce qui change vraiment? Il y a une ironie de fond difficile à ignorer. Une industrie née pour sécuriser une monnaie décentralisée est en train de devenir l'hébergeur du calcul IA le plus centralisé qui existe. Ces entreprises ont parié que l'avenir ne réside pas dans l'actif qu'elles extraient, mais dans l'énergie qu'elles contrôlent.
Si la demande en IA se maintient, elles auront gagné gros. Dans le cas contraire, elles auront bradé leurs Bitcoin pour remplir des entrepôts de serveurs vides. Le pari, quoi qu'il en soit, est déjà fait. Les estimations sectorielles proviennent de S&P Global et les comptes des sociétés figurent dans les documents déposés auprès de la SEC. Ce sujet est étroitement lié à ce que nous avons analysé sur les agents IA et les stablecoins, et nous suivons les évolutions dans les rubriques mining et Bitcoin.
