Le 14 avril 2026, au Semafor World Economy Summit à Washington D.C., le co-PDG Arjun Sethi a confirmé publiquement ce que le marché attendait : Kraken a déposé de manière confidentielle une demande d'introduction en bourse auprès de la SEC américaine. Le même jour, Deutsche Börse — l'opérateur de la Bourse de Francfort — a annoncé un investissement de 200 millions de dollars dans Kraken, acquérant 1,5 % du capital totalement dilué à une valorisation implicite de 13,3 milliards de dollars.
Il y a un an, Kraken était valorisée à 20 milliards. Le marché a corrigé. Mais la plateforme n'a pas abandonné ses ambitions.
Une IPO Gelée, puis Relancée
En novembre 2025, Kraken lève 800 millions de dollars à une valorisation de 20 milliards, avec Citadel Securities et Jane Street parmi les investisseurs — des noms qui appartiennent à la finance institutionnelle la plus sérieuse, pas au trading spéculatif. Ce même mois, un projet de formulaire S-1 est déposé confidentiellement auprès de la SEC.
Puis vient le repli. Bitcoin chute de 40 % depuis ses sommets d'octobre 2025. Les volumes sur les plateformes d'échange baissent. En mars 2026, Kraken gèle ses plans d'introduction en bourse. Silence.
Hier, Sethi rompt ce silence au Semafor :
"Ce qu'ils veulent, au bout du compte, c'est ce qu'ont Citadel, Jane Street et JPMorgan. Et ils veulent que ce soit accessible. C'est notre mission."
Pas de date. Pas de prix par action. Pas de fenêtre confirmée. Mais le dossier est toujours actif et le processus avance.
Deutsche Börse : Un Signal Stratégique pour les Investisseurs Européens
L'entrée de Deutsche Börse n'est pas un simple mouvement financier — c'est un signal stratégique fort pour l'écosystème européen. La Bourse de Francfort qui acquiert une participation dans un exchange crypto natif signifie que les institutions traditionnelles ne regardent plus de l'extérieur : elles achètent des parts du futur.
La transaction de 200 millions de dollars porte sur des actions existantes (marché secondaire) et est soumise à approbation réglementaire, avec une clôture attendue avant la fin du T2 2026. Le partenariat entre les deux entités avait été annoncé dès décembre 2025, avec pour objectif d'intégrer trading crypto réglementé, dérivés, actifs tokenisés et liquidité institutionnelle.
Pour les investisseurs français, ce mouvement s'inscrit dans une dynamique plus large. L'AMF (Autorité des marchés financiers) suit de près l'évolution du cadre MiCA, désormais pleinement en vigueur à l'échelle européenne depuis 2024. Kraken dispose déjà d'un enregistrement compatible MiCA en Irlande, ce qui lui permet d'opérer légalement sur l'ensemble du marché unique, y compris en France. Pour les PSAN (Prestataires de Services sur Actifs Numériques) enregistrés auprès de l'AMF, l'entrée d'un opérateur boursier traditionnel comme Deutsche Börse dans le capital d'un concurrent majeur change la donne concurrentielle.
Pour un éclairage complémentaire sur cette vague d'institutionnalisation, lire aussi notre analyse sur la Coinbase et la trust company fédérale américaine et notre décryptage du CLARITY Act américain.
Valorisation : De 20 à 13,3 Milliards — Ce que Disent les Multiples
La baisse de valorisation est réelle : plus de 6 milliards de dollars effacés entre novembre 2025 et avril 2026. La comparaison avec Coinbase — cotée sur le NASDAQ — est inévitable. Mais les multiples diffèrent : Kraken se négocie à environ 10 fois ses revenus 2025 projetés, et entre 25 et 35 fois l'EBITDA ajusté, des niveaux supérieurs à ceux de Coinbase.
Cette prime reflète les perspectives d'expansion géographique. Selon Kaiko, Kraken était le premier exchange mondial en volume au T3 2025, avec 59 milliards de dollars d'actifs sur la plateforme — en hausse de 34 % d'un trimestre à l'autre — et 5,2 millions de comptes financés.
La semaine a également été marquée par un incident de sécurité interne : deux employés du support client avaient accédé sans autorisation à des systèmes internes, compromettant les données d'environ 2 000 comptes. Un groupe criminel a tenté une extorsion. Nick Percoco, directeur de la sécurité (CSO) de Kraken, a refusé toute négociation et confirmé que les fonds des clients n'ont jamais été en danger. Nous avons couvert cet incident en détail dans notre article dédié : Kraken sous chantage : l'affaire de l'extorsion criminelle.
La Fenêtre IPO s'est-elle Réouverte ?
Bitcoin est remonté au-dessus des 74 000 dollars cette semaine — son plus haut depuis février — porté par une détente des tensions géopolitiques entre les États-Unis et l'Iran. Les ETF spot sur Bitcoin ont enregistré 471 millions de dollars d'entrées en une seule journée le 6 avril. Morgan Stanley a lancé son propre ETF Bitcoin le 8 avril.
Le contexte a changé depuis mars. Ce n'est pas encore un bull market déclaré, mais la fenêtre s'est rouverte plus vite que prévu.
Si Kraken parvient à finaliser son introduction en bourse — que ce soit au second semestre 2026 ou plus tard — ce sera la première entreprise crypto-native de cette envergure à entrer en bourse depuis Coinbase en 2021. Un test décisif pour savoir si les marchés financiers traditionnels sont vraiment prêts à valoriser l'infrastructure crypto avec la maturité que le secteur exige désormais. Pour les investisseurs français exposés au secteur, notamment via le PFU (Prélèvement Forfaitaire Unique à 30 % sur les plus-values crypto), une cotation réussie de Kraken renforcerait la légitimité réglementaire des actifs numériques dans les portefeuilles institutionnels et retail.
