"A Moins qu'il ne Heurte un Astéroïde. Quels Sont les Risques de Marché pour MicroStrategy ?

MicroStrategy pourrait continuer à acheter des bitcoins grâce à de nouveaux investissements dans des actions MSTR et si le cours de la principale crypto-monnaie continue d'être positif.

MicroStrategy (MSTR), le plus grand détenteur de bitcoins, deviendra la première organisation axée sur la principale crypto-monnaie à être incluse dans l'indice NASDAQ-100. Les experts ont évalué la situation financière de l'entreprise et ont également suggéré que cet événement permettra à MSTR d'accéder à de nouveaux investissements d'une valeur de plusieurs milliards de dollars. Et tout cela pourrait avoir un impact positif sur le prix du bitcoin.

Selon Eric Balchunas, Senior ETF Analyst chez Bloomberg, l'inclusion de MSTR dans le NASDAQ-100 correspond à un achat d'environ 2,1 milliards de dollars d'actions par l'ensemble des ETF indexés. Selon lui, ce chiffre n'inclut pas les autres stratégies passives basées sur des indices, ce qui explique pourquoi l'afflux de capitaux pourrait être encore plus important.

"Maintenant que MicroStrategy fait partie du NASDAQ, les fonds indiciels peuvent acheter ses actions. Cela aidera la société à lever des capitaux pour acheter plus de bitcoins", a déclaré à Bloomberg Sean McNulty, directeur des opérations chez le fournisseur de liquidités Arbelos Markets.

Une opportunité encore plus grande pour MSTR est la perspective d'être incluse dans l'indice de marché plus large, le S&P 500, a déclaré Mark Palmer, analyste chez Benchmark, cité par TheBlock. Il a également noté que les performances financières de l'entreprise pourraient s'améliorer considérablement. Grâce aux nouvelles normes de comptabilité financière pour le bitcoin, qui entreront en vigueur début 2025, l'entreprise pourrait afficher des milliards de dollars de plus-values en une seule fois.

En décembre dernier, le Conseil américain des normes de comptabilité financière (FASB) a publié de nouvelles directives qui permettent aux entreprises ayant des actifs numériques dans leur bilan de les évaluer à leur juste valeur et de comptabiliser les changements de valeur à chaque période de déclaration. La nouvelle règle entrera en vigueur le 1er janvier 2025.

"Si ce gain net était suffisant pour produire un résultat positif sur 12 mois, ainsi que les pertes de MSTR au cours des trois derniers trimestres, la société pourrait être incluse dans le S&P 500", a conclu M. Palmer.

Acheter du bitcoin

Les analystes estiment que si les performances financières actuelles et le prix du bitcoin restent dans la fourchette des 100 000 dollars, MicroStrategy pourrait continuer à acheter davantage de bitcoins.

"L'inclusion dans le Nasdaq-100 augmente encore la liquidité du marché de MSTR, améliorant sa capacité à lever des capitaux et à soutenir son programme d'achat de bitcoins", a écrit Gautam Chhugani, analyste chez Bernstein.

Chhugani a également noté qu'avec ce niveau d'effet de levier (il estime actuellement le ratio dette-bitcoin de la société à environ 18%), MSTR a la capacité d'émettre des dettes supplémentaires : "Et si le prix du bitcoin reste dans la fourchette des 100 000 dollars, nous nous attendons à ce que MicroStrategy poursuive sa trajectoire d'achat de bitcoins."

Depuis la victoire de Donald Trump à l'élection présidentielle américaine, MicroStrategy a déclaré avoir acheté 186 780 bitcoins pour un total de 17,13 milliards de dollars, soit plus de 40 % de tous les bitcoins achetés par l'entreprise depuis 2020.

Bien que la stratégie de MicroStrategy ait été un succès jusqu'à présent, il existe toujours des risques financiers en raison de la nature des opérations de l'entreprise qui reposent sur l'endettement. Coinmetrics estime que la dette totale de l'entreprise, basée sur les émissions d'obligations, s'élève à 7,2 milliards de dollars. Cependant, bien qu'un risque existe, les experts le considèrent comme insignifiant.

Comme l'a noté le fondateur de la plateforme d'analyse blockchain CryptoQuant, Ki Yan Ju, "MicroStrategy ne fera faillite que si un astéroïde frappe la Terre." Il a tiré ces conclusions en se basant sur son analyse des transactions, qui suggère que l'achat moyen de Bitcoin par des investisseurs à long terme était d'environ 30 000 dollars par pièce. Et le prix de règlement conditionnel de la position en bitcoins de MicroStrategy est d'environ 16 500 dollars.

"Depuis 15 ans, le bitcoin n'est jamais tombé en dessous de la valeur de base des investisseurs à long terme, qui est actuellement de 30 000 dollars. La dette de MicroStrategy s'élève à 7 milliards de dollars, tandis que ses actifs en bitcoins valent 46 milliards de dollars. Sur la base du seul cours du bitcoin, le niveau de règlement serait de 16 500 dollars", a écrit Ki Yan Ju.