Trois réseaux blockchain institutionnels, Arc, Canton et Tempo, ont réuni plus d'un milliard de dollars au total, à des valorisations dépassant 10 milliards de dollars, avec des tours bouclés entre octobre 2025 et mai 2026. Goldman Sachs, Stripe, BlackRock, Paradigm et a16z parient sur une seule thèse: les blockchains publiques comme Ethereum sont trop transparentes pour les banques, et la confidentialité configurable est la solution.
Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, l'a formulé sans détour dans un billet publié le 12 mai 2026: «Si vous êtes une entreprise qui diffuse chaque transaction avant qu'elle soit finalisée, ou un salarié dont le salaire est visible par quiconque dispose d'un explorateur de blocs, cette transparence est un bug, pas une fonctionnalité.» Un salaire versé en USDC sur Solana est public. N'importe quel concurrent peut voir la position d'un hedge fund se former sur Ethereum en temps réel, à la milliseconde près, et en profiter avant que l'ordre soit exécuté. Cette ouverture était une qualité quand la blockchain rimait avec Bitcoin et philosophie cypherpunk. Pour les banques, c'est un risque opérationnel.
Goldman, Stripe, BlackRock et Paradigm n'investissent pas par conviction idéologique. Ils investissent parce que les institutions qu'ils veulent embarquer on-chain ne s'approcheront jamais d'Ethereum ou de Solana dans leur configuration actuelle.
Hougan a qualifié cette convergence de signal le plus clair que la confidentialité soit la prochaine «killer app» du secteur crypto.
Trois blockchains, un problème institutionnel commun
Canton, développée par Digital Asset Holdings, affiche le pedigree institutionnel le plus ancien des trois. Goldman Sachs, DRW, Citadel Securities, DTCC, Tradeweb, BNY Mellon, Nasdaq et S&P Global opèrent déjà sur le réseau. En février 2026, un consortium d'établissements financiers majeurs a utilisé Canton pour exécuter le premier accord de rachat intrajournalier transfrontalier de l'histoire, réglé en gilts britanniques tokenisés, sur un marché de 2 000 milliards de dollars.
Visa est devenu Super Validateur de Canton en mars 2026. Le mois suivant, Visa a intégré Canton dans son pilote de règlement en stablecoin, aux côtés de Base, Polygon, Arc et Tempo. Le tour en cours de finalisation, environ 300 millions de dollars conduit par a16z crypto, porterait le financement total de Canton bien au-delà de ce seuil. Le réseau utilise le langage de contrats intelligents open-source Daml et a déjà traité plus de 6 000 milliards de dollars d'actifs tokenisés. Son principal avantage sur Ethereum tient à un principe simple: les transactions sont privées par défaut, les données n'étant divulguées qu'aux contreparties autorisées.
Tempo a été incubé au sein de Stripe et de Paradigm, le fonds cofondé par Fred Ehrsam, ancien président de Coinbase. D'après les informations de The Block, Tempo a levé 500 millions de dollars à une valorisation de 5 milliards de dollars en octobre 2025. Ses domaines prioritaires sont les paiements transfrontaliers, le règlement de change et la gestion de trésorerie d'entreprise, précisément les cas d'usage où le registre public d'Ethereum crée des difficultés opérationnelles immédiates.
Arc complète le trio avec ce que les associés d'a16z Ali Yahya et Noah Levine ont décrit dans leur mémo d'investissement comme une approche de «système d'exploitation économique»: frais de gaz libellés en USDC, finalité en une demi-seconde, confidentialité sélective et compatibilité EVM. a16z a écrit que «une poignée de blockchains émergera comme la nouvelle colonne vertébrale du système financier» et qu'Arc est bien positionnée pour en faire partie. Arc a levé 222 millions de dollars auprès d'investisseurs dont BlackRock et a16z.
Pourquoi les banques veulent des blockchains privées, pas Ethereum
Concrètement, la réponse est à la fois opérationnelle et stratégique. Sur le plan opérationnel, les banques ont l'obligation légale de protéger les informations de leurs clients. Régler un virement d'entreprise sur Ethereum revient à diffuser les détails à chaque nœud du réseau en temps réel: concurrents, régulateurs étrangers et traders susceptibles d'exploiter cette information pour intervenir avant que la transaction soit finalisée. Sur le plan stratégique, les banques veulent contrôler qui voit quoi sur leur infrastructure.
La «confidentialité configurable» qu'offrent Arc, Canton et Tempo répond aux deux préoccupations. Les institutions choisissent quelles transactions divulguer, à qui et pendant combien de temps, tout en respectant les exigences KYC et LCB-FT. Ce n'est pas la confidentialité absolue de Monero. C'est une confidentialité sélective et auditable, compatible avec les cadres réglementaires, y compris DAC8, la directive européenne qui étend l'échange automatique de données fiscales aux prestataires de services sur crypto-actifs. Pour les acteurs opérant en France, l'AMF impose déjà aux PSAN enregistrés des obligations de traçabilité strictes: Arc et Canton répondent exactement à cette contrainte en rendant la conformité configurable plutôt que binaire. Qui contrôle les Layer 1 institutionnels contrôle les frais de règlement, les règles de gouvernance et, au final, les marges de toute la filière.
Ce que cela signifie pour les investisseurs particuliers
Hougan identifie trois forces à l'origine du boom: le GENIUS Act américain, qui a fourni aux institutions la certitude réglementaire nécessaire pour s'engager; la demande croissante de transactions privées on-chain de la part des entreprises; la compétition entre réseaux adossés à des acteurs corporate, qui pousse chaque acteur à se différencier par la confidentialité. Le tableau pour les investisseurs particuliers est moins direct, mais pas moins important. Ces capitaux ne construisent pas une couche grand public. Ils construisent l'infrastructure que les banques utiliseront pour émettre leurs propres stablecoins, régler leurs propres titres et gérer leur propre trésorerie on-chain.
L'utilisateur particulier interagira avec cette infrastructure via son compte d'exchange ou son application bancaire, sans savoir que Canton ou Arc se trouve en dessous. La question ouverte est de savoir si les détenteurs du token ARC ou des actifs liés aux chaînes sous-jacentes capteront une part de la valeur qui transitera par ces rails.
Selon les prévisions de Coinbase Research publiées en janvier 2026, les privacy tokens devaient atteindre 100 milliards de dollars de capitalisation boursière d'ici la fin de l'année. Les données disponibles confirment la tendance: selon CoinGecko, Zcash a progressé de 691% en 2025 et Monero de 143% sur la même période. Le 12 mai 2026, cinq ETF spot XRP cotés aux États-Unis ont enregistré 25,8 millions de dollars d'entrées nettes, le flux journalier le plus important depuis la fin du blocage réglementaire, selon Bloomberg. Le même jour, le DTCC a annoncé des plans d'intégration élargis avec Canton, soulignant la rapidité avec laquelle la couche d'infrastructure institutionnelle prend forme.
Pour les investisseurs suivant ce secteur depuis la France ou l'Afrique francophone, le signal à surveiller à court terme est la clôture du tour de 300 millions de dollars d'a16z pour Canton et toute formulation réglementaire dans le Clarity Act américain touchant l'infrastructure de règlement. Ces deux événements fixeront les conditions commerciales dans lesquelles les blockchains institutionnelles à confidentialité configurable opéreront sur le marché américain pour les prochaines années, avec des répercussions directes sur les standards que l'AMF et l'ESMA pourraient adopter en miroir.
