Qu'est-ce que le Yield Farming dans DeFi : un guide détaillé

Tout quitter pour devenir agriculteur, vivre de ce que l'on cultive, un mode de vie sur lequel reposait la survie de l'humanité, est aujourd'hui devenu un simple passe-temps pour quelques-uns. Mais à l'ère numérique dans laquelle nous vivons, où l'agriculture n'est plus une nécessité, pouvons-nous encore nous tourner vers l'agriculture comme source de subsistance ?

Le terme farming a aujourd'hui congloméré en lui un certain nombre de significations autres que celle d'origine.

En fait, la traduction du terme serait "agriculture", mais le terme est désormais également utilisé dans des domaines très éloignés. Dans les jeux vidéo, par exemple, le terme "farming" désigne la réalisation d'actions répétitives (souvent ennuyeuses), mais qui permettent d'obtenir des ressources ou de monter en niveau. D'autre part, l'agriculture n'est pas si différente : biner, planter, arroser, récolter, recommencer.

L'agriculture à l'ère numérique est donc la réalisation d'actions répétitives, peu amusantes, mais qui garantissent presque à coup sûr une récompense à celui qui les réalise, et avec l'essor de la blockchain et de la finance décentralisée (DeFi), l'agriculture a également fait son entrée dans le domaine de la finance.

Dans cet article de Spaziocrypto, nous allons explorer ce qu'est le Yield Farming et comment il fonctionne, en introduisant le lecteur à cette forme primordiale d'agriculture numérique de la manière la plus simple possible !

Introduction au DeFi et au Yield Farming

Combien de personnes étaient " on-chain " au moment des mois de juin et août 2020 ? Pendant cette période, l'industrie de la finance décentralisée (DeFi) a connu une croissance et une adoption rapides.

La valeur totale des fonds bloqués dans les dApps (applications décentralisées, en théorie) est passée d'environ 1 milliard de dollars à plus de 10 milliards de dollars en seulement quelques mois, cette période est d'ailleurs nostalgiquement appelée "DeFi Summer". Durant cette période, de nombreux facteurs ont contribué à l'éclosion de ce phénomène

Tout d'abord, le développement de nouveaux types de protocoles basés sur le prêt collatéralisé, les échanges de crypto-monnaies de manière décentralisée et d'autres protocoles très imaginatifs a eu lieu. En outre, la pandémie de COVID-19, le lockdown qui a contraint les gens à ne pas quitter leur domicile et les crises économiques qui ont suivi ont accru l'intérêt pour les alternatives financières décentralisées et les crypto-monnaies.

De nombreux utilisateurs ont vu dans DeFi un moyen d'accéder à des services financiers sans avoir à dépendre des banques traditionnelles, et enfin, de nombreux protocoles ont offert des incitations sous la forme de jetons (souvent sans valeur) afin d'attirer les utilisateurs sur la plateforme. À partir de là, malgré les hauts et les bas de l'industrie, DeFi a toujours joué un rôle de premier plan dans l'industrie cryptographique et, avec elle, le Yield Farming.

Le Yield Farming est donc un processus par lequel les détenteurs de crypto-monnaies peuvent obtenir des récompenses, presque toujours sous la forme de crypto-monnaies supplémentaires (récemment, la tendance des points on-chain a explosé), en fournissant des liquidités aux protocoles de finance décentralisée (DeFi). Pour les non-initiés, nous avons déjà approfondi certains aspects de la finance décentralisée (DeFi), en la comparant à la finance centralisée, et nous avons également examiné les risques en profondeur.

Dans l'introduction, nous avons défini l'agriculture comme une activité fastidieuse, mais avec des rendements presque garantis. En fait, bien que certains risques soient présents, en maintenant un degré de soin et de jugement adéquat, l'agriculture de rendement permet un excellent rapport risque/rendement.

Les rendements en chaîne varient en fonction du risque. Les petits protocoles offrent des rendements plus élevés car moins d'agriculteurs ont déposé leurs liquidités et bénéficient des incitations. Pour cette raison, ils doivent offrir des rendements plus élevés, tout comme cela fonctionne pour les émissions d'obligations d'État : les obligations italiennes offrent un rendement plus élevé que les allemandes, précisément parce que l'économie italienne est moins solide que l'économie allemande, de sorte que l'État italien doit offrir un rendement plus élevé pour convaincre les investisseurs de préférer les obligations italiennes aux obligations allemandes. Les plus téméraires, c'est-à-dire ceux qui partent à la recherche de ces petits protocoles qui offrent des rendements élevés, sont appelés "Degen Farmers" par la communauté.

Évaluation du protocole et de la LVT

La question qui se pose maintenant est la suivante : comment mesurer la taille d'un protocole ?

La valeur fondamentale à travers laquelle nous pouvons évaluer la taille d'un protocole est la Total Value Locked (TVL).

Cette valeur indique la valeur des devises déposées au sein de l'application que nous analysons. L'outil le plus fiable et le plus utilisé pour réaliser ce type d'évaluation est Defillama. D'une certaine manière, le TVL représente la liquidité globale des pools de liquidité. Il s'agit d'un indice utile pour mesurer la santé de DeFi et du marché dans son ensemble. En outre, il s'agit d'une mesure efficace pour comparer la "part de marché" des différents protocoles DeFi. Il est possible de mesurer le LTV en ETH, en USD ou même en BTC.

L'agriculture de rendement : comment ça marche ?

Maintenant que nous avons présenté le concept, entrons dans les détails et essayons de comprendre comment il est "cultivé".

Disons qu'après avoir pris quelques bénéfices pendant le marché haussier, vous attendez la meilleure occasion de réintégrer le marché en détenant des stablecoins dans votre crypto-monnaie. En attendant le retracement (sans le n, bien sûr), ce serait une bonne idée de les mettre à profit !

Supposons que vous ayez décidé de placer vos liquidités en USDC et USDT : vous pourriez rechercher un protocole qui a besoin de ces deux stablecoins pour offrir un certain service.

Après une phase de recherche approfondie, vous avez identifié un échange décentralisé avec une LTV élevée et une sécurité éprouvée qui encourage le dépôt d'USDC et d'USDT sur sa plateforme.

En offrant votre liquidité au protocole, celui-ci émettra un jeton appelé jeton LP (Liquidity Provided token). Celui-ci agit comme un reçu avec lequel vous pouvez attester de la quantité d'USDT et d'USDC dans le pool qui vous appartient.

Après avoir offert vos stablecoins au protocole, il vous récompensera avec un taux d'intérêt composé de :

- Une partie des commissions que les traders paient sur l'échange ;

- L'autre partie provenant des incitations fournies par le protocole.

Les premières tendent à être données sous forme de jetons LP, elles ne sont donc pas visibles instantanément mais augmentent le montant d'USDC et d'USDT pouvant être retiré lorsque vous renvoyez le reçu (jeton LP).

Les secondes peuvent être payées sous forme de jeton propriétaire du protocole ou de jetons tiers. Dans ce cas, il convient de prêter attention à la volatilité du jeton, car elle peut multiplier ou diviser par deux les récompenses agricoles.

Dans notre exemple, nous avons utilisé deux devises stables, mais il est tout aussi possible de fournir des liquidités dans des pools d'actifs volatils. Cependant, dans ce scénario, il est important de garder à l'esprit le risque de perte impermanente.

APY, APR and Returns : Mesurer l'efficacité

Penchons-nous maintenant sur la manière dont le taux d'intérêt offert est calculé.

L'intérêt est toujours variable ; il existe peu de protocoles qui garantissent un taux d'intérêt déterminé (pendle.fi par exemple, dont le fonctionnement est assez complexe). Examinons les variables ensemble.

• Comme nous l'avons déjà mentionné, le taux d'intérêt dépend également des commissions que les traders paient pour effectuer leurs transactions. Les jours très actifs, le taux d'intérêt sera plus élevé, tandis que les jours moins actifs, un taux plus faible sera perçu.
• Le prix du jeton offert comme incitation influence également le taux d'intérêt : chaque pool se voit généralement attribuer une certaine quantité de jetons et le taux d'intérêt est généralement calculé sur la base de leur valeur actuelle en dollars. Si cette valeur augmente, le taux d'intérêt augmente également.
• Enfin, le taux d'intérêt varie également en fonction des participants : plus il y a de participants qui "cultivent" dans le pool, plus la prime due à chacun est faible.

En règle générale, les rendements du yield farming sont calculés sur une base annuelle. Le TAEG et l'API sont des paramètres courants. Le TAP ne tient pas compte de la composition, alors que l'API le fait, mais ils sont souvent utilisés de manière interchangeable.

Toutefois, les estimations et les prévisions sont difficiles en raison de la compétitivité du marché. Si une stratégie fonctionne, les rendements peuvent diminuer parce que davantage de personnes la suivent.

DeFi pourrait adopter différents paramètres pour calculer les rendements. Il pourrait être plus utile d'estimer les rendements sur une base hebdomadaire ou quotidienne en raison de la rapidité du secteur.

Collateralisation et stratégies : Optimiser les rendements

Nous avons donné l'exemple où le protocole choisi est un échange décentralisé, mais nous ne pouvons pas ne pas mentionner le deuxième pilier principal sur lequel repose le yield farming et le DeFi en général.

Certaines dApps vous permettent d'utiliser vos cryptocurrencies comme collatéral afin d'emprunter d'autres actifs. MakerDAO, qui a fait l'objet d'une analyse détaillée du protocole et de son jeton MKR, se distingue comme le principal protocole de prêt collatéralisé. Il est connu pour sa longévité, sa sécurité et sa large utilisation, avec un LTV approchant les 9 milliards de dollars.

Mais ce n'est pas le seul protocole de ce type, et même ici, les différentes équipes se disputent la liquidité des fermiers en proposant des incitations attractives.

Dans certaines circonstances, paradoxalement, il est possible d'obtenir un taux d'intérêt positif en empruntant des actifs ! Dans ce type de protocole, il faut prendre en compte le risque d'être liquidé si le collatéral n'est pas suffisant pour garantir les actifs empruntés. Voyons maintenant comment combiner ces deux protocoles pour optimiser au mieux le rendement de notre portefeuille.

Supposons que vous êtes un hodler convaincu du bitcoin. Vous savez que les BTC ne peuvent pas être mis en jeu (c'est le cas, n'est-ce pas ?), alors comment pourrions-nous tirer parti de cet actif pour générer un rendement ? Vous pourriez envisager de déposer vos BTC (emballés) sur un protocole de prêt et d'emprunter des stablecoins pour les placer dans le pool d'une bourse décentralisée qui offre des incitations intéressantes.

Cet exemple simple montre à quel point les différents protocoles DeFi sont interconnectés comme des briques de Lego, ce qui rend l'ensemble de l'écosystème très dynamique, mais aussi très risqué. Si l'un des protocoles devait rencontrer des difficultés, comme un piratage ou un dysfonctionnement, cela pourrait affecter le fonctionnement des autres protocoles.

L'agriculteur dans le DeFi : Rêve ou réalité ?

Maintenant que nous avons présenté quelques concepts de base sur l'agriculture de rendement, essayons de répondre à la question que nous avons posée au début. Ce nouveau concept d'agriculture numérique peut-il, d'une manière ou d'une autre, constituer une source de revenus ? La réponse est sans aucun doute positive à condition de bien comprendre ce que l'on fait et d'avoir une connaissance détaillée du protocole et de la stratégie adoptée.

Cependant, devant compter sur le paiement de taux d'intérêt, une quantité non négligeable d'actifs est nécessaire pour pouvoir " vivre " du digital farming, surtout si l'on ne veut pas s'exposer à la volatilité des crypto-monnaies, et donc utiliser exclusivement des stablecoins.

Pour conclure cet article du guide Web3 de Spaziocrypto par une analogie, le digital farmer est celui qui s'occupe de son portefeuille crypto, étudie les stratégies et les protocoles qui peuvent lui garantir un bon rapport risque/rendement et qui, tout comme l'agriculteur attend que la récolte mûrisse, attend que son taux d'intérêt mûrisse.

Les crypto-monnaies et les crypto-monnaies ne sont pas les mêmes.