Le 11 avril 2026, Bitwise a déposé auprès de la SEC un prospectus S-1 actualisé pour BHYP, le premier ETF spot sur le token HYPE de Hyperliquid, coté sur NYSE Arca. Le même matin, Arthur Hayes a acheté pour 1,1 million de dollars en HYPE. La coïncidence serait trop commode.
Données clés
- Ticker ETF BHYP (NYSE Arca)
- Frais annuels 0,67%
- Dépositaire Anchorage Digital
- Volume perp Hyperliquid (mars 2026) 700 milliards $/mois
- Rachat de frais reversé au marché 97% des frais de trading
- Récompenses de staking reversées au fonds 85% (nets de frais)
Source: Bitwise S-1 SEC · Bloomberg ETF Intelligence · 11 avril 2026
Source: Bitwise S-1 SEC · Bloomberg ETF Intelligence · 11 avril 2026
Eric Balchunas de Bloomberg, l'analyste ETF le plus suivi au monde, a écrit dans un post sur X que lorsqu'un émetteur ajoute un ticker et une structure de frais à un dépôt réglementaire, le lancement est imminent. BHYP. Frais: 0,67%. Dépositaire: Anchorage Digital, première banque numérique agréée au niveau fédéral aux États-Unis. Cotation: NYSE Arca. La structure est complète. Grayscale et VanEck ont déjà déposé leurs propres dossiers auprès de la SEC.
La question s'impose: pourquoi Hyperliquid? Parce que HYPE dispose d'un mécanisme que peu d'autres actifs crypto peuvent revendiquer. Selon le prospectus S-1 de Bitwise, Hyperliquid reverse 97% de l'ensemble de ses frais de trading sous forme de rachats et destructions de HYPE sur le marché libre. En mars 2026, la plateforme a enregistré plus de 700 milliards de dollars de volume en dérivés perpétuels, d'après les données de Bloomberg ETF Intelligence. Ces rachats pèsent concrètement sur l'offre en circulation: plus le volume sur la plateforme augmente, moins il y a de tokens disponibles, et plus la pression haussière structurelle sur le prix s'accentue. Arthur Hayes avait clairement identifié cette dynamique lorsqu'il a acheté 1,1 million de dollars en HYPE le matin même du dépôt, visant un objectif de 150 dollars d'ici août.
Qu’est-ce que Hyperliquid et pourquoi un ETF?
En réalité, hyperliquid est un exchange de dérivés entièrement on-chain, construit sur sa propre blockchain Layer 1 propriétaire. Contrairement à un DEX classique sur Ethereum ou Solana, Hyperliquid exécute ses transactions sur une blockchain optimisée pour la vitesse, avec un carnet d'ordres on-chain capable de traiter des milliers d'opérations par seconde. Résultat concret: des performances comparables à un exchange centralisé comme Binance, sans conservation centralisée des fonds des utilisateurs.
Le parallèle avec la trajectoire des ETF Bitcoin est difficile à ignorer. Quand BlackRock a lancé IBIT en janvier 2024, il a ouvert un canal de distribution vers les conseillers financiers et les gestionnaires de patrimoine qui n'avaient jamais touché aux crypto directement. BHYP vise le même effet, avec un actif adossé à de vrais revenus de plateforme. Les 700 milliards de dollars de volume mensuel en contrats perpétuels ne sont pas un argument marketing: c'est le moteur du mécanisme de rachat. Pour les investisseurs français souhaitant s'exposer à HYPE dans le cadre réglementaire MiCA, un ETP sur HYPE est déjà coté sur le marché allemand Xetra avec une composante de staking, en attendant la décision de la SEC sur BHYP. L'AMF n'a pas encore pris position sur un produit équivalent enregistré en France.
Bitwise w another update to Hyperliquid ETF includes ticker $BHYP and fee 67bps, et typically that means launch soon. HYPE is up 200% in past yr so they prob trying to strike while iron hot pic.twitter.com/xt5gc9BpSI
, Eric Balchunas (@EricBalchunas) April 10, 2026
La course aux ETF altcoins: où BHYP se distingue
La vague des ETF sur altcoins n'a pas été sans accroc. Les produits suivant Dogecoin, HBAR, Avalanche et Polkadot ont obtenu leur approbation, mais les volumes d'échanges ont déçu. BHYP arrive avec un dossier fondamental plus solide: des revenus tirés d'une plateforme opérationnelle, un mécanisme de rachat on-chain vérifiable, et une file institutionnelle qui inclut déjà Grayscale et VanEck. Goldman Sachs a montré avec son Bitcoin Premium Income ETF que Wall Street sait construire des produits attractifs autour des actifs crypto lorsque de vrais chiffres soutiennent la structure. Hyperliquid a ces chiffres.
Une mise à jour technique attendue à court terme enrichit encore le récit. HIP-4 apportera des marchés prédictifs natifs sur Hyperliquid, couvrant la politique, le sport, la macro et la finance. S'il est mis en oeuvre, il transforme la plateforme d'un exchange de dérivés en une infrastructure on-chain à vocation large, en concurrence directe avec Polymarket. Chaque événement sur HIP-4 génère du volume, et chaque volume alimente le mécanisme de rachat de HYPE.
Bitwise just filed amendment for its Hyperliquid ETF which added the 8a thing, the fee (67bps) and the ticker $BHYP. Usually that means launch imminent. Stay tuned. pic.twitter.com/uNXwlIrkga
, Eric Balchunas (@EricBalchunas) December 15, 2025
Ce qu’il faut surveiller avant la décision de la SEC
La couche IA des agents autonomes ajoute une variable supplémentaire. Des agents IA exécutent déjà des stratégies de trading de façon autonome sur des plateformes similaires à Hyperliquid; si cette activité prend de l'ampleur sur Hyperliquid même, la croissance du volume pourrait devenir non linéaire. La décision de la SEC sur BHYP est attendue avant la fin de l'été 2026. Le dépôt actualisé signale que Bitwise a déjà fait ses calculs. Pour les conseillers en gestion de patrimoine (CGP) et les gestionnaires d'actifs français qui envisagent une exposition aux crypto pour leurs clients, le BHYP représenterait le premier point d'entrée réglementé vers l'écosystème des dérivés on-chain à grande échelle. Reste à surveiller la date limite d'examen formel de la SEC: l'horloge réglementaire a déjà commencé à tourner.
