Règlement MiCA : comment l'UE veut réglementer le secteur des crypto-monnaies

Le règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA), adopté par le Parlement européen et le Conseil de l'UE, représente une étape importante dans la réglementation des crypto-monnaies dans l'Union européenne.

MiCA vise à créer un cadre réglementaire uniforme pour les crypto-actifs, en comblant les lacunes législatives existantes et en garantissant une plus grande transparence et une meilleure protection pour les investisseurs. La présidente Ursula von der Leyen a souligné la nécessité de :

"une approche commune avec les États membres sur les crypto-monnaies afin que les gens comprennent comment tirer le meilleur parti des opportunités qu'elles créent et faire face aux nouveaux risques qu'elles peuvent poser".

Objectifs de MiCA:

Les objectifs de ce règlement sont multiples:

-     Cryptocurrencies;

-    Protections des consommateurs;

-   Stablecoin,

Les crypto-monnaies

Le règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) distingue trois grandes sous-catégories de crypto-actifs, chacune soumise à des exigences spécifiques :

Tokens d'utilité : Ces tokens fournissent un accès numérique à des biens ou à des services via DLT (Distributed Ledger Technology) et ne sont acceptés que par l'émetteur. Ils ont des objectifs non financiers liés à l'exploitation de plateformes et de services numériques et sont considérés comme un type spécifique de crypto-actifs.

Jetons liés à des actifs : Ces jetons visent à maintenir une valeur stable en s'ancrant à diverses monnaies ayant cours légal, à des matières premières, à d'autres crypto-actifs Ils sont utilisés comme moyen de paiement et comme réserve de valeur, offrant ainsi une stabilité à leurs détenteurs.

 Tokens de monnaie électronique : Ces tokens sont principalement destinés à être utilisés comme moyen de paiement et visent à stabiliser leur valeur en s'arrimant à une monnaie fiduciaire unique. Ils fonctionnent de la même manière que la monnaie électronique et sont utilisés comme substituts électroniques des pièces et des billets de banque. Contrairement à la monnaie électronique traditionnelle, ils ne confèrent pas toujours à leurs détenteurs une créance sur l'émetteur et peuvent ne pas être couverts par la directive 2009/110/CE.

Aspects réglementaires des jetons de monnaie électronique

Pour éviter tout contournement de la réglementation, le règlement MiCA stipule que toute définition de "jeton de monnaie électronique" doit être large et inclure tous les crypto-actifs dont la monnaie de référence est une monnaie fiduciaire unique. Les émetteurs de ces jetons doivent être des établissements de crédit ou des établissements de monnaie électronique agréés et doivent garantir le remboursement des jetons à leur valeur nominale à tout moment afin de préserver la confiance des utilisateurs.

Protection des consommateurs

Pour assurer la protection des consommateurs, les acheteurs potentiels de crypto-actifs doivent être informés des caractéristiques, des fonctions et des risques des crypto-actifs qu'ils ont l'intention d'acheter. Les émetteurs de crypto-actifs doivent produire, notifier et publier un document d'information appelé "Crypto Assets White Paper". Ce document doit contenir des informations obligatoires concernant :

 -     L'émetteur des crypto-actifs;

-       Le projet à réaliser avec les fonds levés;

-     L'offre au public ou l'admission à la négociation des crypto-actifs ;

-      Les droits et obligations associés aux crypto-actifs;

-      La technologie sous-jacente utilisée pour ces actifs;

-      Les risques encourus.

Les informations contenues dans le livre blanc et les communications marketing doivent être justes, claires et non trompeuses, garantissant un traitement équitable et non discriminatoire pour tous les détenteurs de crypto-actifs.

Exigences pour les émetteurs de stablecoins

Pour assurer la protection des consommateurs et la stabilité du marché, le MiCA introduit plusieurs réglementations pour les émetteurs de stablecoins. Celles-ci comprennent :

 Autorisation et livre blanc : Les émetteurs doivent être autorisés par l'autorité compétente et doivent publier un livre blanc détaillant le fonctionnement et les risques associés à leurs jetons. Ce document doit être clair, équitable et non trompeur.

Exigences en matière de fonds propres:Les émetteurs de jetons liés à des actifs doivent maintenir des réserves suffisantes pour assurer la stabilité du jeton. Ces réserves doivent être gérées avec prudence afin d'éviter tout impact négatif sur le marché.

Information:Les émetteurs doivent fournir des informations actualisées en permanence, y compris des détails sur les réserves et tout événement important susceptible d'affecter la valeur du jeton.

Conflits d'intérêts: Les émetteurs doivent adopter des politiques pour identifier et gérer les conflits d'intérêts, garantissant une gouvernance robuste et transparente.

Impacts sur le marché

La réglementation MiCA pourrait poser des défis importants aux émetteurs de stablecoins. Les acteurs du secteur, tels que l'analyste des crypto-monnaies Jean-Marc Bonnefous, ont exprimé leur inquiétude quant à l'augmentation des coûts opérationnels et à la complexité administrative résultant de la mise en conformité avec les nouvelles règles. Ces restrictions pourraient limiter le nombre d'émetteurs capables d'opérer sur le marché, réduisant ainsi la diversité et l'innovation et laissant le marché aux mains de quelques grands acteurs.

Pénalités financières

Les États membres peuvent choisir de ne pas établir de règles pour les sanctions administratives si les violations font déjà l'objet de sanctions pénales dans leur droit national. Dans ce cas, ils doivent notifier en détail à la Commission, à l'AEMF et à l'ABE les règles pénales pertinentes dans les 12 mois suivant l'entrée en vigueur du règlement et notifier immédiatement tout changement ultérieur.

Les États membres doivent veiller à ce que les autorités compétentes puissent imposer au moins les sanctions administratives suivantes en cas de violation :

Pour les violations des règles MiCA, il est prévu :

• Déclaration publique de la personne responsable et de la nature de la violation.
• Injonction de cesser le comportement incriminé.
• Sanctions pécuniaires pouvant atteindre le double des bénéfices réalisés ou des pertes évitées.
• Sanctions pécuniaires pour les personnes morales pouvant atteindre 5 millions d'euros ou 3 % du chiffre d'affaires annuel.
• Des sanctions pour les personnes physiques pouvant aller jusqu'à 700 000 euros.

Conclusions

Le règlement MiCA représente une tentative ambitieuse de réglementer le monde dynamique des crypto-actifs, en mettant particulièrement l'accent sur les stablecoins. Bien que le cadre réglementaire introduit par MiCA vise à protéger les consommateurs et à garantir la stabilité du marché, les nouvelles règles pourraient représenter un défi important pour les acteurs du secteur. Toutefois, une mise en œuvre équilibrée de ces règles pourrait favoriser la transparence et la confiance sur le marché des crypto-monnaies, promouvant un environnement plus sûr et plus digne de confiance pour les investisseurs.

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Les prix des crypto-monnaies sont sujets à des changements très rapides et peuvent ne pas refléter la situation actuelle au moment de la lecture.