DYOR : Guide pratique pour l'évaluation d'une crypto-monnaie

Combien de fois entendons-nous le mot DYOR ? Tellement souvent que nous l'ignorons parfois, oubliant son importance. En fait, que vous soyez un OG du marché ou un nouveau venu, la règle DYOR s'applique dans les deux cas.

DYOR signifie Do Your Own Research (faites vos propres recherches). En effet, avec un nombre toujours croissant de tokens sur le marché des crypto-monnaies, avant de choisir sur quel cheval parier, il est essentiel d'approfondir le projet.

Dans cet article de notre GuideWeb3, nous allons fournir une explication simple mais complète du processus de recherche par lequel tout investisseur doit passer avant de prendre une décision.

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Un investisseur sans connaissance et sans conviction reste à la merci du prix de l'actif et la qualité d'un actif ne peut être jugée que par la performance de son prix, d'où le Fomo (Fear Of Missing Out). Au contraire, l'investisseur qui a fait ses recherches a développé sa propre thèse d'investissement et sa propre conviction, qui ensemble le rendront moins sensible à la volatilité.

N'ignorez pas le phénomène du "shilling", qui est très répandu pendant les périodes de marché haussier. Le shilling désigne le fait de promouvoir une crypto-monnaie avec trop d'enthousiasme et d'emphase uniquement pour son propre gain.

Ce n'est qu'en effectuant des recherches appropriées que l'on peut évaluer la validité de la crypto-monnaie dont on fait la promotion et, dans la plupart des cas, éviter de donner ses économies aux promoteurs.

DYOR (Do Your Own Research) : Comment le faire ?

Les crypto-monnaies sont le marché le plus dynamique que nous connaissons, des centaines de projets naissent et meurent chaque jour, et grâce au Decentralised Finance (DeFi) il n'y a pas besoin d'attendre que quelqu'un approuve leur cotation sur le marché.

En fait, il n'y a pas de sources de données institutionnelles, mais il faut faire confiance aux documents et aux informations partagées par les différentes équipes. La première source d'information est donc le site web du projet, nous y trouverons les livres blancs officiels et parfois, d'autres documents utiles. A partir de ces documents, nous pourrons recueillir de très bonnes informations, cependant le Whitepaper nous dit quel est l'objectif du projet et comment il va l'atteindre mais il ne nous dit rien sur l'état actuel des choses. Il est donc essentiel de suivre les mises à jour via les réseaux sociaux. X (anciennement Twitter) est le réseau social de référence pour le monde des crypto-monnaies, suivi de Discord et Telegram. De là, on peut s'interfacer avec la communauté, au sein de laquelle on peut trouver des experts et des sources faisant autorité.

C'est souvent la communauté elle-même qui développe des outils très utiles pour suivre l'état de l'art, à travers des Explorateurs ou d'autres outils. Dune.com ou tokenterminal.com sont des portails où les utilisateurs peuvent construire et traiter des données en référence à diverses blockchains. Il sera crucial d'identifier le "moat", pour citer Warren Buffet, c'est-à-dire une qualité unique qui différencie ce protocole des autres dans l'industrie (la vitesse pour Solana, le sharding pour MultiversX, etc.)

Après avoir rassemblé ces informations techniques, approfondissons la recherche en nous éloignant des sources purement conceptuelles mises à disposition par l'équipe.

Profitability, Rare-goods-in-cryptocurrencies

Un aspect supplémentaire à prendre en compte est la rentabilité du protocole. Si nous pensons aux marchés traditionnels, la rentabilité est l'élément le plus évident et le plus surveillé. Cette qualité, en revanche, est particulièrement rare et dans de nombreux cas, cela ne se reflète pas dans le token du protocole, Uniswap par exemple est une bourse décentralisée très rentable, pourtant son token UNI et les investisseurs n'en bénéficient pas, car UNI n'a qu'une fonction de gouvernance. Ethereum en revanche parvient à refléter sa rentabilité dans son jeton ETH par le biais d'une politique de combustion. En fait, l'ETH, que nous avons déjà abordé en détail dans cet article, brûle, par une série de mécanismes, beaucoup plus d'ETH qu'il n'en produit avec l'inflation, ce qui rend l'ETH de plus en plus rare. D'autres L1, en revanche, n'ont pas atteint la rentabilité et leur jeton continue d'être dilué par l'inflation.

Le secteur dans lequel il est le plus courant de trouver des protocoles rentables est celui des protocoles DeFi, mais comme nous l'avons déjà mentionné, le jeton n'est souvent pas lié à la performance du protocole. Par conséquent, il est également essentiel de comprendre si et comment le jeton acquiert de la valeur à mesure que le protocole gagne en popularité et en utilisateurs, et quelle est la raison pour laquelle les investisseurs peuvent décider de l'acheter. GMX, par exemple, un DEX de perpétuels, est un protocole très rentable dans la mesure où de nombreux traders paient des commissions pour effectuer leurs transactions et que celles-ci sont partiellement distribuées aux détenteurs du jeton GMX, sous la forme d'une sorte de dividende. Plus GMX est rentable, plus le rendement du jeton sera élevé. Dans de nombreux autres cas, cependant, comme dans le cas d'UNI, le jeton n'a aucun lien avec le protocole.

DYOR : la tokenomics

Parlons maintenant de la tokenomics, un terme inventé directement sur le marché des crypto-monnaies et qui combine les mots token et economics. Ce terme fait référence à toutes les caractéristiques du token en question, comme l'inflation ou l'existence ou non d'un plafond de tokens. D'autres caractéristiques à prendre en compte sont la présence de burns ou de buybacks programmés par l'équipe du protocole elle-même. Mais allons-y pas à pas.

Il n'y a pas de bonnes ou de mauvaises caractéristiques, mais c'est leur combinaison qui détermine la qualité du token, nous essayons donc de comprendre dans la phase de recherche si et comment la tokenomics influence la tendance du prix de l'actif, en fonction du business model du protocole.

Par exemple, l'absence d'un Cap, c'est-à-dire d'un plafond de token peut être évaluée négativement dans la première analyse (Bitcoin a un plafond de 21 millions de BTC et est l'un des piliers sur lesquels les investisseurs s'appuient), cependant, la présence de burns continus pourrait même rendre le token en question déflationniste, exactement comme cela se produit sur Ethereum, dont le mécanisme a déjà été exploré dans cet article.

La distribution du token

Au lancement, tout protocole a besoin de liquidité. Celle-ci est fournie par les investisseurs à travers des événements tels que les préventes ou ICO  ; auxquels une certaine quantité de tokens est attribuée. Connaître la répartition initiale est crucial dans la phase de recherche, une répartition inégale risque de centraliser tout le pouvoir de gouvernance dans les mains d'un seul investisseur en premier lieu, mais le risque principal est qu'il vende les tokens sur le marché s'il n'est pas disposé à conserver le token à long terme. Si les volumes d'échange du jeton ne sont pas assez élevés, comme c'est souvent le cas pour les jetons de faible rang, le marché ne pourra pas résister à la pression de vente des investisseurs initiaux et connaîtra de fortes baisses.

Tendanciellement, les jetons donnés en échange du financement initial ont une période de "verrouillage", ce qui signifie que tous les jetons ne peuvent pas être vendus instantanément sur le marché. Cela empêche les investisseurs initiaux d'exercer une pression continue pour vendre ou vendre tous les jetons en leur possession, ce qui fait chuter le prix de façon spectaculaire. Il est important de connaître la dynamique des verrous, car elle s'associe à la tokenomique. Un jeton pourrait théoriquement être déflationniste grâce à certains mécanismes de brûlure, mais la déflation pourrait être annulée précisément par le déverrouillage continu des jetons des investisseurs qui inonderont le marché. En effet, rappelons que seule la quantité de tokens débloqués est prise en compte dans le calcul du prix et donc du market cap, rappelons les cas de Filecoin et ICP, qui ont atteint des positions très élevées dans les classements, justement à cause de la faible quantité de tokens en circulation au début de leur parcours, lorsque les investisseurs ont commencé à débloquer leurs tokens, les deux pièces ont vu leur prix chuter drastiquement. En fait, il est bon de considérer non seulement la capitalisation boursière, mais aussi le FDMC (Fully Diluted Market Cap), qui nous indique la capitalisation boursière dont cette pièce aurait besoin pour maintenir son prix si tous les jetons étaient en circulation. Le FDMC de Filecoin dépassait le mcap actuel d'Ethereum ! Il s'agissait clairement d'un signal de danger. Un drapeau rouge, dans le jargon.

DYOR-sur-l'équipe

Après avoir évalué la qualité du token, on ne peut s'empêcher de consacrer quelques minutes à l'étude de l'équipe. Pour évaluer sa crédibilité et sa compétence, nous pouvons évaluer un certain nombre de caractéristiques :

- L'expérience;
- La présence publique, une équipe publique est définie comme "doxée";
- La transparence;
- La capacité à établir des partenariats et des collaborations;

Quelques métriques pour le DYOR

Bien, maintenant que nous sommes familiers avec le protocole à un niveau théorique, jetons nos mains dans le ring et voyons quelles métriques nous pouvons utiliser pour comprendre dans quelle direction le projet se dirige. Évidemment, les métriques varient selon le type de protocole et ne s'appliquent pas à tous les tokens.

Par exemple, pour évaluer une L1, nous pouvons regarder le nombre quotidien d'utilisateurs actifs, le TVL déposé sur la chaîne, ou le nombre de transactions quotidiennes. En combinant ces métriques, nous pouvons obtenir des données très intéressantes, par exemple : le taux MCAP / DAU (Daily Active Users) nous indique combien chaque investisseur, en moyenne, a investi dans cette pièce particulière. Le taux TVL / DAU indique combien chaque utilisateur individuel a déposé sur la chaîne. Une fois encore, le taux MCAP / TVL indique la valeur des actifs déposés sur la chaîne par rapport à la valeur de la chaîne elle-même. En revanche, pour évaluer une L2, bien que le cas d'utilisation soit similaire, les mesures n'ont pas la même validité. Dans la plupart des L2, le jeton de référence n'est pas utilisé pour payer les transactions et, par conséquent, la valeur du jeton ne reflète pas la valeur de la chaîne elle-même. Le taux MCAP / TVL n'aura pas la même validité que s'il était utilisé sur les données d'une L1.

Dans ce cas également, il n'y a pas de bonnes ou de mauvaises métriques, mais l'évaluation doit être combinée avec toutes les autres caractéristiques diverses que nous avons identifiées dans notre recherche.

FOMO 

Nous comprenons à quel point le marché des crypto-monnaies est irrationnel et souvent axé sur la narration, c'est pourquoi, lors de la phase d'analyse, nous devons également prendre en compte le niveau de hype de cette pièce à ce moment-là. Pour ce faire, nous ne disposons pas de métriques spécifiques, mais nous pouvons nous faire une idée du niveau de FOMO par le biais d'une analyse du réseau social du protocole ou d'une analyse du sentiment dans le discord / télégramme de la communauté. Nous pourrions également analyser le volume d'échange de la pièce, mais cela doit clairement être ajusté à la capitalisation boursière, car les pièces fortement capitalisées ont clairement des volumes d'échange plus élevés et cela n'indique pas nécessairement qu'il y a trop d'euphorie.

Un outil assez utile pour évaluer l'euphorie des investisseurs est Google Trends, qui est utile pour surveiller les recherches liées au projet. Une augmentation soudaine du nombre de recherches peut indiquer un regain d'intérêt de la part des investisseurs, voire un phénomène de FOMO. Attention, l'engouement n'est pas nécessairement une mauvaise chose ! La poussée due au FOMO peut durer longtemps, mais elle indique que nous ne sommes certainement pas les premiers à prendre le train en marche. 

DYOR : Flexibilité, évaluation et gestion des risques

Maintenant que vous avez officiellement effectué vos recherches, vous êtes prêt à envisager d'allouer une partie de votre portefeuille à l'actif en question. Formulez votre propre stratégie d'investissement et ne la modifiez pas ! Conservez votre stratégie tant qu'elle est valable, ne vous laissez pas influencer par les tendances du marché, mais restez flexible. Si quelque chose change au fil du temps, analysez la situation et envisagez de modifier votre stratégie d'investissement. 

Déterminez le degré d'exposition que vous souhaitez aux tendances des crypto-monnaies et essayez toujours de faire correspondre votre exposition à la capitalisation boursière du projet. N'oubliez pas que si le marché est rapide, dynamique et parfois irrationnel, il est la plupart du temps toujours efficace. Ainsi, si une monnaie a une faible capitalisation boursière, elle n'est probablement pas évaluée favorablement par le marché. Inversement, les pièces qui sont bien considérées par les investisseurs sont celles qui ont déjà un bon classement. Par conséquent, trouver la perle rare x100 est très compliqué et relève dans la plupart des cas d'un coup de chance, notre objectif est donc de nous informer et d'essayer de trouver les pièces qui peuvent au moins suivre la tendance du marché et d'éviter d'investir nos économies dans des projets arnaqueurs et sans valeur.

Ici, sur Spaziocrypto, vous pouvez toujours compter sur nos recherches sur les protocoles de valeur. Nous sommes heureux de les partager gratuitement avec nos chers lecteurs à travers nos guides Web3 détaillés !