Le rapport de l'BlackRock Investment Institute publié le 28 juillet peut surprendre ceux qui considèrent les stablecoins comme une zone d'ombre de l'industrie des crypto-monnaies.
Selon BlackRock, les jetons numériques arrimés aux monnaies fiduciaires et garantis par des réserves sont "désormais au cœur de l'"avenir de la finance"." Le mot "futur" est entre guillemets car BlackRock le relie directement au GENIUS Act, qui est récemment devenu une loi.
Les stablecoins sont l'avenir de la finance
La loi fournit un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins de paiement aux États-Unis, les reconnaissant officiellement comme une méthode de paiement. Les intérêts sur les stablecoins sont interdits et seules les banques fédérales, certaines sociétés non bancaires agréées et les sociétés à charte d'État peuvent les émettre. La valeur totale des stablecoins a augmenté rapidement depuis 2020 et s'élève désormais à environ 250 milliards de dollars, soit 7% de l'ensemble de la capitalisation du marché des crypto-monnaies.
Le BlackRock Institute ajoute que le nouveau régime réglementaire américain pourrait renforcer le rôle international du dollar en créant un "réseau pour le dollar tokenisé afin de réguler les paiements transfrontaliers." En revanche, le groupe admet que les limites imposées aux intérêts sur les stablecoins pourraient freiner leur adoption dans les principales économies mondiales, où les dépôts bancaires rémunérés sont déjà très attractifs.
Selon le GENIUS Act, les émetteurs doivent détenir principalement des pensions, des fonds du marché monétaire et des titres du Trésor américain dont l'échéance est inférieure à 93 jours. Les auteurs du rapport citent Tether et Circle, "certains des plus grands émetteurs de stablecoins américains", qui détiennent ensemble au moins 120 milliards de dollars en bons du Trésor - soit environ 2% des 6 000 milliards de dollars de titres en circulation.
À l'avenir, même si la demande de stablecoins devait augmenter, BlackRock s'attend à ce que leur impact sur les rendements des bons du Trésor soit "gérable et relativement limité" pour deux raisons :
- Les fonds proviendront probablement d'actifs similaires.
- Le Trésor continuera d'augmenter l'offre de titres.
"Nous considérons les stablecoins comme une nouvelle composante de l'avenir de la finance - et la nouvelle législation américaine vise à placer les États-Unis au centre de l'innovation en matière d'actifs numériques", peut-on lire dans le rapport de BlackRock.
En attendant, Hong Kong s'efforce d'attirer les actifs en stablecoins, et même Europe développe un projet d'euro numérique, en réfléchissant à des instruments financiers qui ne soient pas trop risqués pour les banques traditionnelles. Si d'autres pays autorisent les stablecoins portant intérêt ou se concentrent sur les monnaies numériques des banques centrales, la part du dollar dans le financement du commerce mondial pourrait être mise sous pression. Toutefois, les autorités américaines pourraient décider d'autoriser un certain niveau d'intérêt sur les stablecoins à l'avenir pour contrer cette tendance.
En conclusion, selon BlackRock, la croissance des stablecoins aura un "impact atténué" sur les rendements des bons du Trésor à court terme. En outre, l'institution continue de considérer le Bitcoin comme un facteur distinct et unique.
