Le GSR Crypto Core3 ETF, coté sous le ticker BESO, a été introduit sur le Nasdaq le 22 avril 2026 — devenant le premier ETF crypto multi-actifs à gestion active aux États-Unis à combiner Bitcoin, Ethereum et Solana tout en captant les rendements de staking sur les actifs éligibles. Pour les investisseurs français et francophones, ce lancement illustre concrètement le type de produit réglementé que le cadre européen MiCA et l'AMF cherchent encore à structurer.
Qu'est-ce que l'ETF BESO et comment fonctionne-t-il ?
TL;DR : BESO est le premier ETF américain à gestion active combinant BTC, ETH et SOL dans un seul fonds. Il facture 1 % de frais annuels, rééquilibre chaque semaine via des signaux de recherche propriétaires, et capte légalement les rendements de staking depuis la classification conjointe SEC-CFTC de mars 2026.
Le ticker résume la thèse du fonds : Bitcoin, Ether, SOlana. Contrairement aux fonds indiciels passifs — comme le BITW de Bitwise, qui maintient un panier fixe avec un rééquilibrage mensuel — BESO applique une stratégie active pilotée par des signaux de recherche propriétaires mis à jour chaque semaine. L'allocation entre les trois actifs varie en fonction des conditions de marché.
- Au moins 80 % des actifs investis directement dans les trois cryptomonnaies ou via des ETP
- Rééquilibrage actif hebdomadaire basé sur des signaux de recherche propriétaires, sans allocation fixe
- Possibilité d'accumuler des récompenses de staking sur Ethereum et Solana selon les conditions applicables
- Frais de gestion : 1,00 % par an
- Conseiller en investissement : Framework Digital Advisors
- Gestion de portefeuille : Andy Baehr (Managing Director, Asset Management) et l'équipe GSR
- PDG de GSR : Xin Song
Pourquoi BTC, ETH et SOL ? La thèse stratégique de GSR
GSR n'a pas sélectionné ces trois actifs par hasard. Chacun remplit un rôle précis dans la thèse du fonds pour le cycle 2026.
- Bitcoin est l'actif macro par excellence : réserve de valeur, couverture contre la dépréciation monétaire, référence de toute la classe d'actifs crypto
- Ethereum est l'infrastructure layer-1 dominante pour les stablecoins, la tokenisation d'actifs réels (RWA) et les applications DeFi
- Solana est le layer-1 haute performance qui conquiert l'adoption grand public, les paiements et le gaming on-chain
Ensemble, les trois actifs couvrent les deux narratifs dominants du cycle 2026 : la thèse macro de Bitcoin comme réserve de valeur et l'expansion des plateformes blockchain où se construit le nouveau système financier. Pour les investisseurs français soumis au PFU (Prélèvement Forfaitaire Unique de 30 %), ce type de fonds géré activement soulève également des questions sur la fiscalité applicable aux rendements de staking inclus dans la valeur liquidative.
Le staking dans les fonds réglementés : une frontière désormais franchie
La composante staking est l'élément structurellement le plus significatif de BESO. Jusqu'à récemment, intégrer des rendements de staking dans un véhicule d'investissement enregistré aux États-Unis était pratiquement impossible : la SEC traitait ces activités avec méfiance au regard de la législation sur les valeurs mobilières.
La classification conjointe SEC-CFTC de mars 2026 — reconnaissant officiellement Ethereum et Solana comme des matières premières numériques (digital commodities) — a supprimé cet obstacle réglementaire. BESO est l'un des premiers produits à opérer dans ce nouveau cadre, accumulant légalement des rendements de staking sur ses positions éligibles. En Europe, le débat équivalent se poursuit dans le cadre de MiCA, qui n'a pas encore tranché définitivement sur le traitement réglementaire du staking dans les OPCVM ou les ETP crypto.
Andy Baehr, Managing Director d'Asset Management chez GSR, a résumé la philosophie du produit en ces termes :
Core3 répond aux trois questions que tout investisseur crypto doit affronter : quoi détenir, comment générer du rendement tout en le détenant, et comment se positionner à mesure que les marchés évoluent.
Cette déclaration vaut comme manifeste. BESO n'est pas conçu comme une simple exposition au prix — c'est une stratégie d'investissement complète, packagée dans un format accessible à quiconque dispose d'un compte brokerage, sans avoir à gérer des wallets, des validateurs ou la garde d'actifs numériques.
NEW: @GSR_io is launching their first ETF! Ticker is $BESO. Its actively managed and will invest across Bitcoin, Ethereum & Solana. Fee is 1%. pic.twitter.com/Gr1n8KAVpq
— James Seyffart (@JSeyff) April 22, 2026
Qui est GSR et pourquoi ce lancement est-il significatif ?
GSR n'est pas une start-up qui fait ses premiers pas dans la gestion d'actifs. GSR opère depuis plus d'une décennie comme l'un des market makers et fournisseurs de liquidité OTC les plus établis de l'écosystème crypto, au service d'institutions financières à travers l'infrastructure de trading, la gestion des risques et les produits structurés. Le lancement de BESO marque l'expansion délibérée de GSR vers la gestion d'actifs — une démarche que le PDG Xin Song a qualifiée d'évolution naturelle des compétences de la firme.
GSR a passé plus d'une décennie à construire des marchés crypto efficaces. Avec Core3, nous étendons cette expertise dans un produit accessible à un éventail plus large d'investisseurs.
L'implication structurelle est significative : des market makers qui deviennent gestionnaires d'actifs, c'est exactement ce qui se produit à mesure que la frontière entre finance traditionnelle et crypto se resserre. Ce phénomène est visible des deux côtés de l'Atlantique — en Europe, des acteurs comme Société Générale Forge ou 21Shares suivent une trajectoire similaire sous l'impulsion du cadre PSAN et désormais de MiCA.
Ce qu'il faut surveiller : implications pour le marché
BESO s'inscrit dans une tendance de fond : le marché américain des ETF crypto évolue rapidement, passant de produits spot mono-actifs vers des fonds multi-actifs à gestion active avec composante de rendement. Le IBIT de BlackRock — un ETF Bitcoin spot — a collecté des centaines de millions de dollars en quelques jours en avril, démontrant que la demande institutionnelle et retail pour une exposition crypto réglementée est réelle et croissante.
Pour les investisseurs français et francophones, l'équivalent européen de ces structures reste limité : les ETP crypto disponibles sur Euronext Paris n'offrent pas encore de gestion active hebdomadaire ni de composante staking intégrée. BESO fixe un benchmark que les émetteurs européens agréés PSAN et futurs CASP (sous MiCA) pourraient chercher à reproduire.
Points clés à surveiller dans les prochains mois :
- Les volumes de collecte de BESO par rapport aux fonds crypto passifs comparables
- Les rendements de staking ETH et SOL reflétés dans la valeur liquidative hebdomadaire
- Si et comment d'autres émetteurs lanceront des stratégies actives BTC+ETH+SOL similaires
- L'impact du Clarity Act américain, s'il est adopté, sur la catégorie des ETF crypto actifs
Pour les investisseurs souhaitant s'exposer à une stratégie similaire depuis l'Europe, il convient de vérifier la disponibilité des ETP crypto enregistrés auprès de l'AMF et la fiscalité applicable au PFU de 30 % sur les plus-values et rendements générés.
Qu'est-ce que l'ETF BESO ?
BESO (ticker : $BESO) est le GSR Crypto Core3 ETF, coté sur le Nasdaq le 22 avril 2026. C'est le premier ETF américain à gestion active combinant Bitcoin, Ethereum et Solana dans un seul produit, avec accumulation de rendements de staking sur les actifs éligibles.
En quoi BESO diffère-t-il des ETF crypto passifs ?
Contrairement aux fonds passifs comme le BITW de Bitwise, BESO rééquilibre son allocation chaque semaine via des signaux de recherche propriétaires plutôt qu'en suivant un indice fixe. La pondération entre BTC, ETH et SOL évolue selon les conditions de marché.
Quels sont les frais de gestion de BESO ?
BESO facture 1,00 % de frais de gestion annuels. Le conseiller en investissement est Framework Digital Advisors, avec une gestion de portefeuille assurée par Andy Baehr de GSR.
Pourquoi BESO peut-il inclure des rendements de staking ?
La classification conjointe SEC-CFTC de mars 2026 a reconnu Ethereum et Solana comme des matières premières numériques (digital commodities), supprimant l'obstacle réglementaire qui empêchait jusqu'alors d'intégrer des revenus de staking dans des véhicules d'investissement enregistrés aux États-Unis.
