Claudio Cuccovillo voulait acheter une PlayStation avec ses cryptos. Il n'y est pas parvenu facilement. «L'argent était à moi, la structure des permissions disait le contraire», raconte le fondateur de Genghis, la plateforme à l'origine du Crypto Livability Index. De cette frustration personnelle est né un constat qui concerne tous les Européens, et la France tout autant que l'Italie: en Europe, le goulot d'étranglement n'est pas d'acheter des cryptos, c'est d'en sortir vers des biens et services réels.
Un constat inconfortable, surtout pour un pays qui a, sur le papier, presque tout fait correctement.
7e au monde pour l'infrastructure, 31e pour le besoin réel
Le Crypto Livability Index mesure quelque chose de différent des indices d'adoption habituels. Il ne compte pas combien de personnes achètent, mais où l'on peut vraiment vivre en crypto: recevoir son argent en crypto, le conserver en crypto, payer une facture avec. Soixante-dix-neuf pays, cinq piliers, vingt-deux sous-indicateurs, données arrêtées au 31 décembre 2025.
Sur cette grille, l'Italie obtient la septième place mondiale pour sa capacité technique, les fameux rails: exchanges accessibles, on et off-ramps fonctionnels, un pilier dépense qui affiche le score maximal dans le dataset. Mais l'index applique ensuite ce que Genghis appelle le need multiplier, le multiplicateur de besoin, qui pondère la capacité technique par le degré auquel la population a réellement besoin des cryptos: inflation, adultes sans compte bancaire, envois de fonds, contrôles des capitaux, sanctions. Et là, l'Italie chute à la trente et unième place, perdant vingt-quatre positions.
La raison tient à un seul chiffre: l'indice de besoin italien s'établit à 0,04. Inflation à 2,7%, environ 14% d'adultes sans compte bancaire, zéro contrôle des capitaux, zéro sanction. «Un pays stable descend parce que là-bas la crypto est une option, pas une nécessité», explique Cuccovillo. «Les infrastructures sont excellentes, mais personne n'en dépend pour vivre.» Ce n'est pas un défaut de l'index. C'est l'index qui fonctionne exactement comme prévu.
Capacité quasi identique à l'Argentine, usage réel divisé par deux
Capacité technique (raw score) contre livability (score x100). Source: Crypto Livability Index, Genghis, dataset CC BY 4.0
«Owning is not living»
Pour saisir le paradoxe, il suffit de regarder qui mène le classement: Argentine, El Salvador, Ukraine, Nigeria, Turquie, Venezuela. Des pays où, comme le dit sans détour Cuccovillo, «la monnaie ou les banques ont trahi les gens: la crypto est le plan A, pas un investissement».
L'Italie est l'exact opposé. Là-bas, la crypto est un choix, pas une question de survie. C'est une bonne nouvelle sur la stabilité du pays, mais c'est aussi le plafond de son adoption. «Détenir et vivre sont deux choses différentes»: c'est la distinction centrale du rapport. Owning is not living: on peut posséder des cryptos sans que cela change quoi que ce soit à la vie quotidienne. Les estimations sectorielles indiquent qu'environ un Italien sur six détient des crypto-actifs, mais cette détention reste largement patrimoniale, loin de l'usage courant.
La capacité est là. Le motif d'usage manque.
Que l'infrastructure italienne soit réelle n'est pas une opinion. Dans le dataset, le pilier dépense affiche le score maximum. Sur le terrain, les signaux sont concrets: la Bitcoin Valley de Rovereto, avec son réseau de commerçants acceptant les paiements en Bitcoin, est le cas le plus cité d'économie crypto de terrain en Italie, et le réseau de distributeurs automatiques de crypto est en expansion.
Le système bancaire se met également en mouvement, et il faut ici être précis, car les titres de presse simplifient souvent. Intesa Sanpaolo a acheté onze Bitcoin en janvier 2025 et a constitué une exposition crypto passée d'environ 96 millions de dollars fin 2025 à environ 235 millions de dollars en mars 2026, déclarée comme activité de trading pour compte propre et largement canalisée via des ETF. UniCredit a suivi une voie différente: elle a placé auprès de sa clientèle institutionnelle un certificat lié à l'iShares Bitcoin Trust et participe au consortium bancaire européen pour une stablecoin en euros conforme à MiCA. Ce n'est pas du Bitcoin détenu en direct, mais c'est la même direction: les banques italiennes passent de l'observation à l'opérationnel.
Genghis
Le tableau est donc celui d'une capacité latente en attente d'un motif d'usage. La comparaison avec les pays en bas du classement le confirme par contraste: Cuba et le Liban affichent le besoin le plus élevé de tout l'index, et pourtant ils ne parviennent pas en tête, parce que leurs infrastructures défaillantes plafonnent leur score. «L'Italie, c'est l'inverse», note Cuccovillo. «Cuba a besoin d'années d'infrastructure; l'Italie n'a besoin que d'un cas d'usage quotidien qui rende la crypto plus pratique que l'alternative.»
La fiscalité se durcit précisément là où la demande est déjà faible
C'est ici qu'intervient le nœud qui rend la situation italienne encore plus nette. Depuis le 1er janvier 2026, le taux d'imposition sur les plus-values de crypto-actifs est passé de 26% à 33%, selon les données officielles de l'administration fiscale italienne (Agenzia delle Entrate), avec la suppression de l'abattement de 2 000 euros et une seule dérogation à 26% pour les EMT en euros conformes au règlement MiCAR. C'est un durcissement qui frappe précisément là où le besoin réel est déjà structurellement bas.
On n'agit pas sur l'infrastructure, qui est excellente, mais sur le seul levier déjà comprimé: la demande quotidienne. Le risque est qu'une mesure conçue pour augmenter les recettes fiscales finisse par déprimer encore davantage l'usage courant, repoussant la crypto encore plus vers le rôle d'actif à déclarer et encore moins vers celui d'outil à dépenser. Avec une seule direction récompensée: celle des instruments réglementés en euros. En France, le cadre PSAN géré par l'AMF pose des questions similaires sur l'équilibre entre recettes fiscales et stimulation de l'usage réel.
Ce qui manquerait vraiment pour débloquer le marché
À la question de savoir comment débloquer un tel marché, Cuccovillo indique trois éléments concrets. Le premier: des occasions de dépense quotidiennes, car aujourd'hui «la dépensabilité bute sur le mur des factures: on achète le gadget, on ne paie pas l'abonnement». Le deuxième: des produits retail construits par les banques qui détiennent déjà du Bitcoin à leur bilan, pour que les rails bancaires et les rails crypto convergent au lieu de courir en parallèle. Le troisième: les segments où la réglementation favorise l'usage courant, comme les EMT en euros, qui font passer la crypto «d'actif à déclarer à instrument de paiement».
Le fil conducteur est unique. «L'infrastructure est là», conclut le fondateur de Genghis. «Ce qui manque, c'est la raison de l'utiliser chaque jour.»
L'Italie, au fond, a construit une autoroute à sept voies. Le problème n'est pas la route. C'est que presque personne n'a encore un endroit où aller, et qu'il y a désormais un péage à l'entrée. Ce paradoxe sera au cœur des débats du Sicily Crypto Summit, où le rôle de la réglementation européenne et les freins à l'adoption de masse seront au centre des échanges.
Les données proviennent du Crypto Livability Index de Genghis, dataset ouvert sous licence CC BY 4.0. Source et dataset complet: genghis.pro/crypto-livability-index
