Ethereum : Analyse du protocole et valeur de l'ETH

Deuxième en capitalisation mais premier en innovation, Ethereum est le premier Layer 1 de l'histoire. Il est né du génie de Vitalik Buterin en 2014 et son histoire est riche en péripéties, allant de hacks sensationnels à des révolutions du système de consensus. Détesté et aimé, Ethereum est resté pendant des années le point de référence pour les développeurs du monde entier et la principale chaîne où circulent les capitaux, ce qui en fait la chaîne avec le LTV le plus élevé de tout le paysage de la blockchain.

Il est né en tant que Layer 1, mais à l'époque, le terme n'avait pas de sens. Ethereum est en fait né comme une blockchain qui voulait permettre à ses utilisateurs d'effectuer des transactions plus complexes que celles qui étaient (et sont) prises en charge sur Bitcoin, par le biais de ce que l'on appelle les smart contracts. À cette fin, Ethereum s'appuie sur un langage de programmation appelé Solidity, un langage de programmation turing-complet conçu spécifiquement pour l'écriture de contrats intelligents. Aujourd'hui, Solidity est le langage de référence pour plusieurs protocoles, bien que des alternatives viables se répandent. Tout cela est alimenté par sa crypto-monnaie ETH.

En 2014, le démarrage d'Ethereum a été réalisé par la vente de la crypto-monnaie ETH en échange de BTC, avec une valeur de quelques centimes par ETH.

Qu'est-ce qu'Ethereum aujourd'hui ?

Laissons le passé et l'histoire d'Ethereum derrière nous et concentrons-nous plutôt sur ce qu'Ethereum est aujourd'hui. Avec la fameuse fusion, Ethereum a entamé le processus d'abandon du système de validation de blocs Proof of Work, en passant à la Proof of Stake, moins "coûteuse" et plus moderne. Ce fut un processus assez long et complexe, mais aujourd'hui la blockchain est basée uniquement sur le POS, sans jamais avoir rencontré le moindre accroc au cours de l'évolution du processus. Cela a des conséquences importantes pour l'ensemble du protocole, tant sur le plan technologique qu'économique.

Détails techniques d'Ethereum - Preuve d'enjeu, validateurs et récompenses

D'un point de vue technique, Ethereum peut se targuer d'avoir le plus grand nombre de validateurs. Il y en a en effet plus de 900 000 dispersés dans le monde, un nombre disproportionné par rapport à celui de ses principaux concurrents. Solana, par exemple, que nous avons déjà mentionné, en compte environ 2 000.

La blockchain Proof-of-Stake d'Ethereum, appelée Bacon Chain, valide 32 blocs sur une période de 6,4 minutes, appelée "epoch". Dans une blockchain, une époque est une unité de mesure du temps qui représente une période spécifique au cours de laquelle des événements cruciaux se produisent dans le réseau. Dans le contexte d'Ethereum, une époque représente le temps nécessaire au réseau pour valider 32 blocs, sachant que chaque bloc est essentiellement un grand livre comptable contenant des transactions. Pour chaque bloc, un groupe de 128 stakers est sélectionné au hasard, chacun d'entre eux se voyant attribuer au hasard un fragment de bloc. Comme il y a 32 blocs, il faut autant de groupes de stakers pour compléter une époque.

Au hasard, l'un des membres du groupe de stakers est choisi et a le droit de proposer un nouveau bloc de transactions, tandis que les 127 autres membres se contentent de l'approuver. Une fois le bloc approuvé, les récompenses sont distribuées. Le nœud ayant le droit de proposer reçoit 1⁄8 de la récompense de base, tandis que les autres membres obtiennent les ⅞ restants.

Pour devenir un validateur Ethereum, il faut commencer par installer un logiciel sur un ordinateur qui peut communiquer avec le réseau Ethereum. La condition principale pour devenir validateur est de posséder un montant significatif pour le staking, qui est actuellement fixé à une valeur élevée de 32 ETH. Toutefois, pour ceux qui souhaitent participer au staking avec une somme moins importante, il existe la possibilité de rejoindre un pool de staking. Dans ce contexte, des tiers collectent et déposent les fonds d'un groupe d'utilisateurs, ce qui leur permet d'atteindre le minimum requis pour devenir validateurs sans avoir à posséder directement la totalité de la somme requise. On peut soutenir que la méthode la plus simple pour un utilisateur ordinaire est de s'appuyer sur un service de staking liquide, en fait Lido Finance représente le validateur avec le plus de pouvoir, mais représente également une menace potentielle pour la décentralisation et la sécurité d'Ethereum.

Comme suggéré par la plateforme Ethereum elle-même, l'option 'only staking' représente la solution impliquant un dépôt direct pour ceux qui visent à staker les 32 ETH requis pour devenir validateurs. Cette option permet de participer pleinement aux récompenses, mais nécessite non seulement le montant minimum de 32 Ether, mais aussi un ordinateur toujours connecté à Internet et une certaine expertise matérielle. Il est important de noter qu'il y a une pénalité en ETH si l'ordinateur est hors ligne.

Alternativement, pour ceux qui ont toujours 32 ETH mais qui ont des compétences matérielles limitées, il y a l'option d'externaliser la tâche de validation à une tierce partie. Cependant, il faut tenir compte du fait que vous perdrez ainsi une partie des récompenses.

La valeur de la pièce ETH - Tokenomics et l'inflation d'Ethereum

Du point de vue de l'investisseur, l'ETH est devenue beaucoup plus attrayante. Alors que les actifs dont l'offre totale est fixe, comme le bitcoin, sont communément appelés "monnaie saine", les partisans de l'Ethereum soutiennent au contraire que l'ETH représente un concept de "monnaie ultrasonique", car il pourrait évoluer vers un actif déflationniste au fil du temps. En raison du passage au POS, l'émission d'ETH a été réduite d'environ 90 %, mais les validateurs n'ont pas été affectés du tout. En fait, une partie des frais payés sur la chaîne par les utilisateurs sera redistribuée aux validateurs en guise de récompense.

Ethereum se targue en fait de la meilleure politique monétaire qui soit. Voici pourquoi :

• Il n'y a pas de limite à l'offre d'ETH : une limite annuelle de 0,5 % sur les nouvelles émissions est fixée. Toutefois, pour compenser cette limite, un système de "combustion" a été mis en place.
• Système de combustion : une partie des frais des utilisateurs est brûlée, tandis qu'une autre partie va aux stakers. 

Inflation et déflation en Ethereum (ETH)

Nous avons vu au cours de récentes analyses comment il y a une tendance à préférer les tokenomics sans plafond. Nous avons récemment analysé comment Polygon a changé les caractéristiques de ses tokenomics en abolissant le money cap. Un certain degré d'inflation semble en effet nécessaire. Si les validateurs ne sont rémunérés que par les utilisateurs de la chaîne, mais que la monnaie ETH est déflationniste, pourquoi les gens devraient-ils dépenser de l'ETH s'il vaut plus l'année prochaine ? C'est sur ce même concept que repose l'économie réelle. En fait, l'inflation excessive et la déflation sont toutes deux des scénarios dangereux. 

Nous avons récemment expérimenté les effets d'une forte inflation en Europe. Dans les pays asiatiques, en revanche (par exemple le Japon), où la propension à épargner est beaucoup plus élevée, des scénarios déflationnistes se produisent. Durant ces périodes, l'économie peine à croître, car si la population ne dépense pas son épargne, les commerçants sont contraints de baisser les prix à la consommation. Les consommateurs, quant à eux, voyant une réduction constante des prix à la consommation, continueront à ne pas dépenser leur argent, sachant que dans un an, les prix seront encore plus bas. C'est un chien qui se mord la queue, une spirale qui pourrait conduire à l'effondrement de l'économie. Heureusement, les banques centrales peuvent utiliser l'outil de l'inflation pour ralentir ou arrêter ce processus.

De la même manière, le protocole Ethereum s'appuie sur l'inflation pour inciter les utilisateurs à dépenser leur ETH et ainsi, financer les validateurs tout en maintenant la chaîne opérationnelle et sécurisée. D'autre part, le système d'incitation et de combustion élimine le risque de "droguer" le système et de dévaluer l'ETH.

En conclusion, tout comme les meilleurs économistes du monde ont identifié 2% comme un taux d'inflation équitable pour la monnaie FIAT afin d'assurer une croissance économique régulière, la fondation Ethereum a identifié 0,5%.

Un taux d'inflation de 0,5% rendra les validateurs satisfaits, même sans frais de transaction. Ainsi, les gens commenceront à dépenser l'ETH lorsque la chaîne n'est pas encombrée, car sans transactions ETH, c'est inflationniste. Une fois que les gens commenceront à utiliser l'ETH, ils généreront des commissions à brûler et l'ETH deviendra déflationniste. S'il devient si déflationniste, les gens pourraient commencer à garder leur ETH dans leur portefeuille et ne pas le dépenser sur la chaîne. Cela réduira les commissions à brûler et diminuera le taux de déflation, incitant les gens à dépenser à nouveau l'ETH. Cette dynamique est étonnante.

Quel avenir attend Ethereum ? Une analyse des perspectives d'évolution

Beaucoup sont critiques à l'égard d'Ethereum, la raison principale étant les frais élevés que le réseau facture. Les frais de gaz sont pour Ethereum le carburant qui lui permet de fonctionner. Toute opération sur Ethereum nécessite la consommation de gaz, mais l'espace de gaz par bloc est limité. S'il y a peu d'espace, l'utilisateur qui souhaite une transaction rapide devra offrir une récompense plus élevée pour rendre la transaction possible rapidement. Cela entraîne évidemment une augmentation des coûts. Cependant, le montant des frais est déterminé par le marché, et il est évident que beaucoup sont prêts à payer des frais élevés pour effectuer des transactions sur la couche 1 la plus décentralisée et la plus sûre au monde. Quoi qu'il en soit, de nombreuses solutions ont été proposées, et celle qui semble avoir été adoptée est la construction de couches 2 basées précisément sur l'ETH.

Ethereum pourrait ainsi devenir un hub sur lequel de nombreuses petites blockchains s'appuient pour emprunter sa sécurité, s'éloignant jour après jour de l'idée originale d'implémenter le sharding pour faire évoluer la blockchain, comme cela se produit dans MultiversX par exemple, que nous avons déjà abordé dans ce guide. Polygon représente la toute première solution de ce type, mais il existe à ce jour de nombreuses couches 2 de différents types. Arbitrum, Optimism, Scroll ou zkSync n'en sont que quelques exemples, mais cela sort du cadre de cet article. Nous voyons un avenir dans lequel seules les couches reposant sur Ethereum ou les grandes applications interagiront directement avec la chaîne, tandis que l'utilisateur individuel pourra se tourner vers des solutions alternatives. Tout en cherchant des solutions pour améliorer l'évolutivité, de nombreux protocoles tirent parti de la sécurité et de la décentralisation d'Ethereum pour créer des applications innovantes. Dernièrement, un sujet brûlant est le restaking, ou Staking As A Service (SaaS), qui consiste à tirer parti de la sécurité du protocole Ethereum et, par le biais du staking ETH, à valider d'autres applications. Ce sont des concepts vraiment complexes à assimiler, mais ils ajoutent de la valeur à la blockchain et à la monnaie qui soutient l'ensemble de l'écosystème.

Ethereum - Fiabilité et garantie

Malgré les problèmes de frais élevés, il est crucial de reconnaître l'importance d'Ethereum et de ne pas l'étiqueter comme un protocole inutilisable. Au contraire, le coût élevé des frais se traduit par une garantie tangible et la confiance des investisseurs et des utilisateurs.

Il est crucial de souligner qu'Ethereum est la seule blockchain qui peut commercialiser avec succès son produit, c'est-à-dire l'espace de la blockchain, à un prix supérieur à ses coûts de production. En conclusion, Ethereum s'impose comme la deuxième monnaie la plus fiable après le bitcoin, offrant un point d'ancrage sûr à ceux qui souhaitent investir dans le monde des crypto-monnaies.Dans cet environnement en constante évolution, Spacecrypto s'engage à fournir des mises à jour et des informations opportunes pour vous guider à travers les défis et les opportunités qu'Ethereum et le monde des crypto-monnaies présentent. Restez à l'écoute, car Spaziocrypto sera à vos côtés dans ce voyage fascinant vers l'avenir financier décentralisé.