En 2025, les banques italiennes et les institutions financières publiques ont accéléré leur implication dans la blockchain, la tokenisation et la crypto. Des projets autrefois expérimentaux deviennent centraux dans le secteur financier italien, mais non sans risques importants.
Les mouvements clés des institutions
En janvier 2025, Intesa Sanpaolo a réalisé sa première transaction pour compte propre en bitcoin, d'une valeur de 1 million d'euros (11 BTC). Cette initiative fait suite à la création d'un bureau de négociation pour les actifs numériques en 2023 et marque un tournant dans l'adoption par le grand public.
En juillet 2024, Cassa Depositi e Prestiti (CDP) a émis la première obligation numérique italienne sur blockchain, d'une valeur de 25 millions d'euros et entièrement souscrite par Intesa. L'obligation a été réglée en monnaie centrale via le système TIPS Hash-Link de la Banque d'Italie, dans le cadre d'un essai de la BCE sur les paiements basés sur la DLT.
A l'été 2025, Banca Sella a lancé un projet pilote de conservation de stablecoins avec Fireblocks. L'initiative est actuellement limitée aux employés, mais indique que les banques italiennes se positionnent pour offrir des services de conservation conformes à la MiCA.
D'autres acteurs sont également en mouvement. Mediobanca expérimente des parts de fonds tokenisées en collaboration avec Cetif Advisory. Parallèlement, le Hub de Milan de la Banque d'Italie a soutenu des projets de DeFi institutionnel et de paiements instantanés avec Polygon, Cetif et Fireblocks.
MiCA et Stablecoin
La réglementation européenne sur les marchés des crypto-monnaies, MiCA, est entrée en vigueur en 2024, les autorités italiennes donnant aux entreprises jusqu'au 30 juin 2025 ou au 30 décembre 2025 pour demander une autorisation. Certains fournisseurs de services de crypto-monnaie (CASP) bénéficient d'une extension jusqu'en juillet 2026.
La pression réglementaire a déjà remodelé les marchés. En mars 2025, Binance a retiré de la liste neuf stablecoins, dont USDT et DAI, dans l'ensemble de l'Espace économique européen pour se conformer à MiCA. Même l'ESMA a averti que les stablecoins non conformes ne pourront plus être proposés en Europe après cette échéance.
Cela ouvre la voie aux banques pour fournir des services réglementés de conservation et d'émission pour les stablecoins conformes au MiCA, transformant potentiellement des projets pilotes tels que celui de Banca Sella en services grand public.
Risques pour les opérateurs historiques
Le gouverneur de la Banque d'Italie, Fabio Panetta, a averti que les pertes liées aux crypto-monnaies pourraient saper la confiance dans les banques. Si les clients croient que les produits cryptographiques sont garantis par les institutions, alors que ce n'est pas le cas, les conséquences en termes de réputation pourraient être graves.
Les risques financiers augmentent. En vertu des nouvelles règles bancaires européennes, CRR3, les expositions aux cryptomonnaies non garanties telles que le Bitcoin et l'Ethereum ont un facteur de risque de 1 250 %, ce qui les rend coûteuses à détenir dans le bilan. L'Autorité bancaire européenne a confirmé cette approche dans ses RTS d'août 2025.
Au niveau opérationnel, la BoI a exhorté les institutions à renforcer la résilience informatique et la gestion du cyber-risque. L'Unità di Informazione Finanziaria (FIU) a également signalé une augmentation de l'utilisation des crypto et des IBAN virtuels dans les schémas de fraude et de blanchiment d'argent, soulignant les risques de conformité AML.
Éléments à observer au cours des prochains mois
- De plus en plus d'obligations et de billets de trésorerie tokenisés passeront de la phase pilote à l'émission régulière.
- L'examen par l'Europe du régime pilote DLT pourrait élargir l'avantage concurrentiel de l'Italie en tant que bac à sable.
- Les changements du marché liés à la restructuration du géant italien des paiements Nexi.
- Les résultats du programme de paiements instantanés du Milano Hub, qui pourrait entrer en production en 2026.
Conclusion
L'Italie construit rapidement un écosystème de finance numérique réglementé : obligations numériques (CDP, Intesa), conservation de stablecoins (Banca Sella), fonds tokenisés (Mediobanca) et expériences DeFi institutionnelles (Milano Hub).
2025 est l'année où les banques ne se contentent plus de tester le terrain : elles engagent leur capital et leur réputation dans le cadre de MiCA et CRR3. Le défi est clair : récolter les bénéfices de la tokenisation et de la blockchain tout en préservant la confiance du public et en gérant les risques.
