Dans le jargon des traders, il existe un seul chiffre qui, plus que tout autre, indique si le marché a envie de prendre des risques: le ratio entre Ethereum et Bitcoin. Ces derniers jours, ce chiffre a recommencé à évoluer dans la direction que les optimistes attendaient depuis un an.
Ce n'est pas une prévision de prix. C'est quelque chose de plus utile: un baromètre. Il vaut la peine de comprendre ce qu'il mesure, pourquoi il compte pour l'ensemble du marché et pourquoi il convient de l'observer avec lucidité, sans se laisser emporter par l'enthousiasme.
Ce que dit le ratio ETH/BTC
Le ratio ETH/BTC indique combien de Bitcoin est nécessaire pour acheter un Ethereum. Quand il monte, cela signifie qu'Ethereum gagne du terrain sur le leader du marché; quand il descend, c'est Bitcoin qui domine. Sa valeur va cependant bien au-delà d'une simple comptabilité: il est considéré comme le thermomètre de l'appétit au risque de l'ensemble du secteur. Un ratio en hausse signale que les capitaux pivotent de Bitcoin vers Ethereum et les altcoins, la dynamique classique de «risk-on» qui précède historiquement les phases les plus dynamiques du marché.
Le cofondateur de Fundstrat, Tom Lee, l'a qualifié sans détour, le 13 juillet, de «signal d'une renaissance des crypto», en le liant à la croissance des stablecoins, à la tokenisation et à un cadre réglementaire plus clair aux États-Unis.
Le ratio ETH/BTC tente de remonter depuis son plancher
Combien vaut un Ethereum en Bitcoin. Une valeur en hausse signale une rotation vers le risque. Source: CoinDesk, 2026
Pourquoi le ratio avait autant chuté
Pour comprendre ce rebond, il faut d'abord comprendre la chute. En 2026, Ethereum a cédé davantage que Bitcoin: selon les données de CoinDesk, une baisse d'environ 68% depuis ses sommets, contre 52% pour Bitcoin. Quand les deux actifs reculent mais que l'un plonge plus fort que l'autre, le ratio capte cet écart. C'est précisément pourquoi le ratio a touché ses plus bas niveaux en dix mois au mois de mai.
Ethereum a chuté plus fort que Bitcoin: voilà pourquoi le ratio est au plancher
Recul depuis les sommets respectifs du cycle. Source: CoinDesk, 2026
Derrière cette faiblesse: une demande soutenue pour les ETF Bitcoin, des sorties de capitaux des fonds Ethereum et la concurrence d'autres réseaux. C'est précisément parce que le ratio a touché de tels planchers qu'une inversion, si elle se confirme, aurait du poids: elle partirait d'une décote historique.
Le signal, mais avec lucidité
Voilà la partie que presque personne ne raconte honnêtement. Le rebond depuis le plancher de juin a formé une structure de plus-bas croissants, premier signal techniquement encourageant depuis des mois. Mais le ratio bute contre une résistance autour de 0,0286 qui a déjà repoussé plusieurs tentatives, reste en recul d'environ 8% sur les trois derniers mois et se situe très loin de ses moyennes de long terme. Ce n'est pas une inversion confirmée: c'est une tentative.
Un point de transparence s'impose ici. Tom Lee, qui défend cette thèse, est aussi président de Bitmine, une société dont la trésorerie est largement constituée d'Ethereum. Sa vision est légitime, mais pas désintéressée, et doit être pesée pour ce qu'elle est. Rappelons-le: ceci n'est pas un conseil en investissement, mais la lecture d'un indicateur de marché.
La lecture plus large
Au-delà de qui le dit, la raison pour laquelle ce chiffre mérite attention, c'est le mécanisme qu'il représente, non la prophétie qu'on lui accroche. Quand Ethereum devance Bitcoin, les capitaux pivotent vers le risque. Cette rotation est précisément ce que les marchés cherchent comme premier indice d'un réveil plus large. La dominance de Bitcoin, qui s'est allégée depuis ses récents sommets, raconte la même histoire sous un autre angle.
Pour qui veut comprendre où va le marché, la leçon est concrète: arrêter de regarder seulement le prix de Bitcoin en dollars et commencer à observer lequel des deux actifs mène la danse. Le véritable test sera la réunion de la Réserve fédérale des 28 et 29 juillet, qui décidera si cette rotation dispose du carburant nécessaire pour durer ou si elle s'éteint. En attendant, dans un contexte où l'AMF suit de près l'appétit des investisseurs français pour les actifs numériques, le ratio ETH/BTC reste le thermomètre le plus fiable de l'appétit au risque du secteur. Les données restent vérifiables sur les relevés de marché de CoinDesk.
