FG Nexus vend l'ETH pour 32,7 millions de dollars dans un contexte de crise de la valeur liquidative

FG Nexus a vendu Ethereum pour 32,7 millions de dollars afin de financer un rachat d'actions après que son action ait chuté de 94% en quatre mois, soulignant l'aggravation de la crise de la valeur nette d'inventaire (VNI) parmi les sociétés de trésorerie d'actifs numériques.

La vente fait suite à la sortie de 40 millions de dollars d'ETHZilla en ETH en octobre, soulignant les pressions croissantes dans un secteur qui gère plus de 42,7 milliards de dollars d'actifs cryptographiques.

Cette vague de ventes forcées met en évidence les vulnérabilités du modèle de trésorerie des sociétés de crypto-monnaies, les entreprises étant confrontées à des actions se négociant en dessous de la valeur de leurs avoirs sous-jacents.

Les sociétés de trésorerie ont recours à la vente d'actifs

FG Nexus a revealed qu'elle a vendu 10 922 ETH en octobre pour soutenir un plan de rachat d'actions de 200 millions de dollars. La société a lancé le rachat après que son action soit tombée brusquement en dessous de la VNI, une mesure de la valeur sous-jacente de la crypto-monnaie par action.

FG Nexus a vendu 32,7 millions de dollars en $ETH : les sociétés du Trésor commencent à vendre, a declared Crypto Patel.

FG Nexus a conservé 40 005 ETH et 37 millions de dollars en espèces, la dette totale passant à 11,9 millions de dollars mercredi.

La société a racheté 3,4 millions d'actions à environ 3,45 dollars chacune, soit 8% de ses actions en circulation. La direction a souligné que les actions ont été achetées à un prix inférieur à la valeur liquidative, qui a atteint 3,94 dollars par action à la mi-novembre. ETH vente d'environ 40 millions de dollars pour faciliter les rachats d'actions, en achetant 600 000 actions pour près de 12 millions de dollars depuis le 24 octobre, cherchant à soulager une décote persistante de 30 % par rapport à la valeur liquidative.

Structures de levier et pression du marché

Lorsque les actions d'une société DAT se négocient avec une décote par rapport à la valeur de ses cryptocurrencies (mNAV inférieure à 1,0), les actionnaires poussent la direction à réaliser cette valeur cachée par le biais d'un rachat.

Les entreprises de DAT ont déployé 42,7 milliards de dollars en crypto en 2025, dont 22,6 milliards de dollars accumulés au cours du seul troisième trimestre. Cette expansion a été alimentée par le rallye du bitcoin au-dessus de 126 000 $ en octobre, mais les revers ultérieurs ont révélé les faiblesses des structures de capital basées sur l'effet de levier.

L'effet de levier par le biais d'obligations convertibles et d'actions privilégiées perpétuelles augmente la pression à la vente lorsque les prix chutent ou que les décotes de la VNI s'élargissent. La mNAV de Metaplanet, une autre société de DAT axée sur le bitcoin, est tombée à 0,99 avant de remonter à 1,03, ses actions ayant perdu 70 % par rapport à leurs sommets de juin, ce qui est le signe d'un stress à l'échelle de l'industrie.

Risque systémique et gel des achats

La liquidité du marché s'est fortement détériorée, la profondeur du carnet de commandes de Bitcoin à 1 % étant passée de 20 millions de dollars à 14 millions de dollars, soit une chute de 33 %. Les analystes estiment que les ventes forcées par les sociétés de trésorerie pourraient atteindre 4 à 6 milliards de dollars si 10 à 15 % des positions étaient liquidées, dépassant potentiellement les 2,33 milliards de dollars de sorties des ETF en novembre.

Damn. BitMine a perdu 3,7 milliards de dollars en misant massivement sur le $ETH. C'est le risque d'être une société de trésorerie d'actifs numériques (DAT) ! Question : verrons-nous d'autres entreprises tenter cette voie, ou s'agit-il d'un avertissement clignotant rouge pour les trésoreries de crypto-monnaie d'entreprise ? Des ETF sur le $ETH se profilent à l'horizon. L'ha detto Dr Zeus su X.

Les achats de crypto-monnaies par les entreprises ont marqué le pas. L'action de MicroStrategy a chuté de 60 % en raison de la volatilité du bitcoin. De plus petites entreprises, notamment celles exposées à Solana, ont subi des retraits de NAV de 40 %.

Cette crise remet en cause la résilience du modèle de trésorerie des actifs numériques en cas de récession prolongée. La capacité de ces entreprises à conserver leurs crypto-monnaies sans nouvelles liquidations forcées déterminera l'avenir du secteur.