La stratégie chinoise en matière de stablecoins : entre contrôle et ambition

La Chine intensifie ses recherches sur les stablecoins et surveille de près les développements mondiaux dans ce domaine, mais pour l'instant, Hong Kong devrait servir de bac à sable à Pékin pour l'innovation en matière de monnaie numérique.

Selon des rapports du Financial Times cette semaine, les autorités chinoises ont convoqué un groupe de spécialistes des crypto-monnaies pour discuter du sujet, envoyant ainsi un message sévère. L'essentiel, selon les participants, est que "toute proposition de stablecoin doit refléter les conditions nationales" et se conformer aux contrôles des capitaux. Les responsables des banques centrales auraient également exprimé leur crainte qu'un développement trop libre des stablecoins n'encourage la fuite des capitaux.

Alors que les crypto-monnaies sont de facto interdites à la négociation en Chine continentale, Hong Kong a fonctionné comme un bac à sable cryptographique pour Pékin. L'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a récemment adopté une loi autorisant les sociétés agréées à émettre des stablecoins garantis par des monnaies fiduciaires.

Cependant, seul un nombre limité de licences sera disponible à partir de l'année prochaine, et pour l'instant, seule l'une des quatre grandes banques d'État chinoises pourra initialement participer.

Le gouverneur de la Banque centrale, Pan Gongsheng, a récemment reconnu le potentiel perturbateur des stablecoins dans le secteur des paiements, mais le point de vue plus large de Pékin reste méfiant. En particulier, l'utilisation de stablecoins indexés sur le dollar a été pointée du doigt comme une menace qui pourrait renforcer le statut du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale.

Malgré cela, même les entreprises d'État chinoises intensifient leurs recherches sur l'utilisation des stablecoins pour les paiements et les règlements. Certaines grandes entreprises d'État opérant à Hong Kong ont déjà demandé des licences pour émettre des stablecoins, et la HKMA n'a pas exclu la possibilité d'approuver les stablecoins indexés sur le renminbi pour les transactions offshore.

Toutefois, tout écosystème stablecoin a besoin d'une blockchain sous-jacente solide. L'analyste de PANews, connu sous le nom de " Frank ", a une nouvelle théorie sur les plateformes qui pourraient constituer la base du développement des stablecoins chinois.

La première est Conflux, actuellement la seule blockchain publique réglementée en Chine. Non seulement Conflux dispose d'un jeton natif (CFX), mais l'analyse par Frank du livre blanc du projet montre qu'il est déjà conforme aux normes réglementaires mondiales. L'autre choix de Frank pour une base à long terme est ChainMaker. Non seulement il dispose d'une infrastructure de niveau entreprise, mais il bénéficie également du soutien du gouvernement. Le réseau a été inclus dans les documents officiels de planification de l'État et son principal partenaire est une grande entreprise publique. Cependant, ChainMaker présente l'inconvénient d'être une blockchain de consortium, ce qui pourrait ne pas être aussi utile pour les applications transfrontalières.

En outre, BSN et Xinghuo sont considérés comme des fondations possibles pour le développement de stablecoins en Chine. L'absence de jetons natifs les rend incompatibles avec les monnaies stables basées sur des jetons. En outre, les blockchains sans jeton ont trouvé une plus grande application dans les cas d'utilisation industrielle en Chine.

Les blockchains sans jeton sont plus faciles à utiliser que les blockchains avec jeton.