Le bitcoin ayant chuté de 40 % par rapport à ses sommets d'octobre et les altcoins ayant perdu entre 20 % et 40 % depuis la dernière réunion du FOMC en janvier, une seule question hante les investisseurs : un nouvel "hiver des crypto-monnaies" est-il arrivé ?
Avertissement de Burry : « Aucun soutien organique »
Dans un post sur Substack, l'investisseur du "Big Bet" a estimé que jusqu'à 1 milliard de dollars en métaux précieux avaient été liquidés à la fin du mois de janvier. La raison ? Les investisseurs institutionnels et les trésors d'entreprise ont dû vendre de l'or et de l'argent pour couvrir les pertes liées à l'effondrement des crypto-monnaies.
"Il n'y a aucune raison organique pour que le bitcoin ralentisse ou arrête sa descente", a écrit Burry.
L'analyste a averti que si le BTC devait atteindre 50 000 dollars, les sociétés minières pourraient faire faillite, entraînant avec elles le marché à terme des métaux tokenisés dans un "trou noir sans acheteurs." Mardi, le bitcoin a brièvement touché 73 000 dollars, un abîme par rapport au pic de plus de 126 000 dollars enregistré en octobre.
L'effondrement des bons du Trésor : Strategy et BitMine sous pression
Le risque de contagion redouté par Burry est confirmé par les difficultés des entreprises qui ont adopté le modèle de la "trésorerie bitcoin". Strategy, la société dirigée par Michael Saylor, est aujourd'hui confrontée à des pertes sur le papier après que le prix du BTC est tombé en dessous de son prix d'achat moyen d'environ 76 000 dollars. Au cours du seul quatrième trimestre, la société a enregistré des pertes latentes de 17,44 milliards de dollars.
La capitalisation boursière de Strategy est passée de 128 milliards de dollars en juillet à 40 milliards de dollars aujourd'hui, soit une chute de 61 %. Sa mNAV (valeur d'entreprise vs réserves de crypto) est passée de plus de 2 à 1,1, s'approchant du seuil critique qui pourrait obliger l'entreprise à vendre ses tokens pour honorer ses dettes et ses dividendes.
Plus grave encore est la situation de BitMine Immersion Technologies, présidée par Tom Lee. L'entreprise détient 4,3 millions de ETH achetés en moyenne à 3 826 dollars. Le cours actuel se situant autour de 2 300 dollars, les pertes latentes dépassent les 6 milliards de dollars. Les analystes mettent en garde : ces entreprises sont "piégées dans leur propre récit". Toute vente, même minime, enverrait un signal dévastateur au marché.
Analyse technique : une tendance baissière à long terme
L'analyste japonais Hiroyuki Kato de CXR Engineering a confirmé que le marché pourrait être entré dans une tendance baissière structurelle. Le bitcoin a cassé le support du creux de novembre, ce qui a incité les traders à passer d'une stratégie d'achat à la baisse à une stratégie de vente à découvert.
L'ethereum a franchi le niveau critique de 2 600 dollars (environ 400 000 yens), ce qui a accéléré le déclin. Kato note que le graphique hebdomadaire montre une configuration "tête et épaules" approchant le neckline : une rupture définitive rendrait une reprise à court terme presque impossible. "La forte volatilité des cryptomonnaies est le canari dans la mine de charbon pour l'ensemble du marché boursier", affirme Kato.
Ce n'est pas un hiver, c'est un « nouveau paradigme »
Malgré les signaux négatifs, un report de Tiger Research suggère que cette phase est différente des hivers cryptographiques précédents (comme la faillite de FTX ou la fissure Terre-Lune). Cette fois-ci, la crise ne provient pas de défaillances internes à l'industrie, mais de facteurs macroéconomiques externes : taux d'intérêt, politiques douanières et dynamique du ETF.
Selon Tiger Research, le marché s'est scindé en trois niveaux :
- Zone régulée : faible volatilité, dominée par les institutions.
- Zone non régulée : pour la spéculation à haut risque.
- Etfs partagés : comme les stablecoins.
L'effet de ruissellement, qui a conduit tous les altcoins à augmenter lorsque le Bitcoin s'est développé, semble s'être évanoui. Les capitaux des ETF restent bloqués sur le bitcoin. "Il est peu probable qu'une saison cryptographique où tout monte en même temps se répète", conclut le rapport. Le prochain marché haussier arrivera, mais il ne conviendra pas à tout le monde.
