Wall Street entre l'IA et le rallye du Père Noël : risque ou opportunité ?

Alors que l'année 2025 touche à sa fin, Wall Street se trouve prise entre deux forces opposées : les doutes croissants concernant le trade de l'intelligence artificielle (IA) qui a alimenté les gains de cette année, et les schémas saisonniers historiquement fiables qui ont poussé les marchés à la hausse en décembre depuis près d'un siècle. modèle est devenu trop célèbre pour son propre bien. L'argument central est simple : les marchés punissent le consensus, ils ne le récompensent pas.

Les actifs à risque autres que les actions montrent également des signes de fissure. Le bitcoin se négocie à environ 89 460 dollars, en baisse de 6,9 % au cours du mois dernier, après avoir échoué à maintenir des niveaux supérieurs à 95 000 dollars à la fin du mois de novembre. La capitalisation boursière de la crypto-monnaie s'élève désormais à environ 1,78 billion de dollars.

Le moment de vérité pour l'IA

L'inquiétude la plus fondamentale réside dans le secteur de l'IA, qui a mené la hausse de 30 billions de dollars du S&P 500 au cours des trois dernières années. Selon Bloomberg, les signes de scepticisme se multiplient : de la récente vente de Nvidia à l'effondrement d'Oracle après avoir annoncé des dépenses en IA plus élevées que prévu, en passant par la dégradation du sentiment autour des entreprises liées à l'OpenAI.

"Nous sommes à un stade du cycle où les choses deviennent sérieuses", a commenté Jim Morrow, PDG de Callodine Capital Management. "Cela a été une bonne histoire, mais à ce stade, nous parions pour voir si les retours sur investissement seront réellement bons."

Le fardeau des coûts est stupéfiant. Alphabet, Microsoft, Amazon et Meta prévoient de dépenser plus de 400 milliards de dollars en centres de données au cours des 12 prochains mois. Leurs dépenses d'amortissement combinées devraient tripler, passant d'environ 10 milliards de dollars à la fin de 2023 à 30 milliards de dollars à la fin de 2026.

Une enquête de Teneo citée par le Wall Street Journal a révélé que moins de la moitié des projets d'IA actuels ont généré des retours supérieurs aux coûts. Cependant, 68 % des chefs d'entreprise prévoient d'augmenter les dépenses en matière d'IA en 2026.

L'enquête a montré que le marketing et le service client étaient les utilisations les plus productives de l'IA, tandis que les applications dans les domaines de la sécurité, du juridique et des ressources humaines étaient à la traîne. Il existe également un fossé dans les attentes : 53 % des investisseurs institutionnels s'attendent à des retours dans les six mois, tandis que 84 % des PDG de grandes entreprises pensent que cela prendra plus de temps.

Les raisons de l'optimisme

Néanmoins, les comparaisons avec l'effondrement de dot-com sont peut-être exagérées. Le Nasdaq 100 se négocie actuellement à 26 fois les bénéfices prévus, ce qui est bien inférieur au multiple de plus de 80 observé au plus fort de la bulle de 2000. newsletter financière The Kobeissi Letter, les deux dernières semaines de décembre ont été les meilleures pour les actions depuis 75 ans, le S&P 500 pouvant atteindre 7.000 d'ici la fin de l'année.

À court terme, la force saisonnière et le FOMO peuvent continuer à soutenir les marchés. Mais à l'horizon 2026, la variable clé qui déterminera l'orientation du marché sera la question de savoir si les investissements dans l'IA produisent ou non des rendements réels.

Les investissements dans les technologies de l'information et de la communication (TIC) sont un élément clé de la croissance économique.