Tether USDT sous surveillance, mais l'excédent ne présente pas de risques immédiats
Arthur Hayes met en garde contre les risques potentiels pour Tether, mais les données montrent des excédents records et des réserves solides selon CoinShares.
De nouvelles inquiétudes sur la stabilité financière de Tether ont refait surface cette semaine après que le commentateur de marché Arthur Hayes a averti que le plus grand émetteur de stablecoins au monde pourrait être en difficulté si la valeur de ses réserves chutait.
Mais le responsable de la recherche de CoinShares, James Butterfill, rejette le récit, qualifiant la dernière vague de craintes de "déplacée" et soulignant des roulements financiers exceptionnellement solides.
La dernière déclaration de Tether montre 181 milliards de dollars de réserves contre environ 174,45 milliards de dollars de passifs, avec un excédent de près de 6,8 milliards de dollars. Selon Butterfill, les chiffres ne confirment pas l'idée que l'entreprise est au bord de l'effondrement.
"Bien que les risques associés aux stablecoins ne doivent jamais être complètement ignorés, les données actuelles n'indiquent pas de vulnérabilités systémiques", a-t-il écrit.
Les excédents et les revenus témoignent d'une bonne santé financière
Loin des gros titres, Tether continue de générer des revenus exceptionnels. L'entreprise a gagné environ 10 milliards de dollars au cours des trois premiers trimestres de l'année, ce qui en fait l'une des sociétés de crypto-monnaie les plus rentables par employé.
L'excédent est important car il fournit un coussin. Bien que les réserves de Tether comprennent des actifs volatils tels que le bitcoin et l'or, un point sur lequel les critiques insistent, l'importance des revenus et du capital conservé indique que l'émetteur n'est pas en difficulté.
Le stablecoin reste dominant, avec environ 185,5 milliards de dollars en circulation et près de 59% de parts de marché. Son échelle lui donne un avantage : les rachats peuvent être absorbés plus facilement et le bilan peut supporter des fluctuations que les acteurs plus petits ne pourraient pas gérer.
Pourquoi les détracteurs s'inquiètent-ils au sujet de l'USDT de Tether ?
La dernière vague d'inquiétude a commencé avec Arthur Hayes, qui a affirmé qu'une chute de 30 % des réserves de bitcoins et d'or "anéantirait leur capital" et rendrait l'USDT techniquement insolvable. Il a décrit Tether comme étant "au tout début d'une opération massive sur les taux d'intérêt".
Les gens de Tether sont au tout début d'une opération massive sur les taux d'intérêt. Selon moi, ils pensent que la Fed va réduire les taux d'intérêt, ce qui aura pour effet d'écraser leurs revenus d'intérêts. En réponse, ils achètent de l'or et des $BTC qui devraient en théorie s'apprécier à mesure que le prix de l'argent baisse .... pic.twitter.com/ZGhQRP4SVF
S&P Global a aggravé les inquiétudes en abaissant la note de stabilité de l'USDT, citant l'exposition à l'or, au bitcoin, aux prêts et à d'autres actifs en dehors des liquidités et des bons du Trésor traditionnels. L'agence de notation a déclaré que ces actifs introduisaient un risque de volatilité accrue pendant les périodes de stress du marché.
Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a rejeté la dégradation comme "FUD sur Tether", soulignant la déclaration officielle montrant des réserves élevées.
Le débat porte sur le risque, pas sur les mathématiques
Les deux parties sont d'accord sur les chiffres. Le désaccord porte sur ce qui se passerait si les marchés s'effondraient.
Tether détient actuellement plus d'actifs que de passifs. C'est un fait. Les partisans disent que l'excédent, les revenus solides et l'énorme échelle rendent l'insolvabilité improbable.
Les sceptiques rétorquent que le vrai problème est le risque de liquidité, pas seulement la solvabilité. Une chute rapide et profonde pourrait forcer la vente d'actifs au mauvais moment.
Pour l'instant, la société semble stable, rentable et bien capitalisée. Mais tant que le bitcoin, l'or et les prêts feront partie de ses réserves, le débat sur la question de savoir si un tampon est suffisant se poursuivra.
Le renforcement du yuan érode la valeur de l'USDT en Chine, tandis que le durcissement de la réglementation transforme les stablecoins en actifs risqués.
Israël accélère le développement du shekel numérique tandis que la Chine développe le yuan numérique, mettant ainsi sous pression la domination des monnaies stables liées au dollar.
S&P a rétrogradé Tether au niveau de risque le plus bas, soulevant des doutes sur la stabilité de l'USDT et l'impact sur l'actionnariat de la Juventus.
L'abaissement de la note de l'USDT par S&P secoue le marché chinois : les craintes, les doutes sur la transparence et les tensions dans le monde de la cryptographie augmentent.
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La dernière déclaration de Tether montre 181 milliards de dollars de réserves contre environ 174,45 milliards de dollars de passifs, avec un excédent de près de 6,8 milliards de dollars. Selon Butterfill, les chiffres ne confirment pas l'idée que l'entreprise est au bord de l'effondrement.
Les excédents et les revenus témoignent d'une bonne santé financière
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S&P Global a aggravé les inquiétudes en abaissant la note de stabilité de l'USDT, citant l'exposition à l'or, au bitcoin, aux prêts et à d'autres actifs en dehors des liquidités et des bons du Trésor traditionnels. L'agence de notation a déclaré que ces actifs introduisaient un risque de volatilité accrue pendant les périodes de stress du marché.
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Les sceptiques rétorquent que le vrai problème est le risque de liquidité, pas seulement la solvabilité. Une chute rapide et profonde pourrait forcer la vente d'actifs au mauvais moment.
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