Le 18 mai 2026, les ETF Bitcoin spot ont enregistré des sorties nettes de 648 millions de dollars en une seule séance, selon les données SoSoValue. BlackRock a mené le repli: 448 millions de dollars sortis du fonds IBIT en une journée. La semaine précédente avait déjà lancé l'alerte.
Du 11 au 15 mai, les sorties nettes ont totalisé 1 milliard de dollars sur cinq séances, selon SoSoValue, soit la pire semaine depuis janvier 2026. Puis le lundi 18 mai est arrivé, aggravant la situation. Les actifs nets totaux des ETF Bitcoin spot américains sont tombés sous 100,49 milliards de dollars. Ce n'était pas une simple correction technique. C'était une liquidation coordonnée.
Données clés
- Sorties nettes hebdomadaires (11-15 mai) 1 milliard de dollars
- Sorties en un jour (18 mai) 648,64 millions de dollars
- Sorties BlackRock IBIT (18 mai) 448 millions de dollars
- Séances consécutives en rouge pour les ETF Ethereum 6 séances
- Actifs nets totaux ETF Bitcoin spot USA 100,49 milliards de dollars
- Probabilité zéro baisse Fed en 2026 (Polymarket) 62%
Source: SoSoValue · Polymarket · 18 mai 2026
Source: SoSoValue · Polymarket · 18 mai 2026
Pourquoi les ETF Bitcoin perdent-ils des milliards en mai 2026?
Deux facteurs macroéconomiques se sont conjugués, sans lien direct avec les cryptomonnaies. Premier facteur: l'indice des prix à la consommation d'avril a atteint 3,8%, son niveau le plus élevé depuis septembre 2023, tandis que l'indice des prix à la production s'est maintenu à 6%. Ces chiffres ont repoussé toute perspective de baisse des taux hors de la fenêtre 2026. Selon le CME FedWatch, la probabilité d'une hausse des taux de la Fed lors des prochaines réunions avoisine 39%.
Le second facteur est le Clarity Act. Le 14 mai, le Senate Banking Committee l'a adopté par 15 voix contre 9. Bitcoin a touché 81 965 dollars dans les minutes suivant le vote. Puis les ordres de vente ont afflué. Acheter la rumeur, vendre la nouvelle. L'analyse des 500 millions de dollars de positions longues liquidées cette semaine-là montre que le mécanisme s'est enclenché presque en temps réel.
Kevin Warsh, confirmé comme prochain président de la Réserve fédérale le jour même de la publication du CPI, est perçu comme peu tolérant envers la volatilité des actifs spéculatifs à court terme. Ce n'est pas un signal rassurant pour les investisseurs qui détiennent du Bitcoin comme couverture macro. Coinbase, principal dépositaire des ETF spot américains, avait déjà clôturé le trimestre avec une perte de 667 millions de dollars. Le contexte global reste défavorable.
La divergence qui renverse le récit
Concrètement, voici le chiffre qui surprend. Alors que les ETF Bitcoin et Ethereum subissaient des sorties massives, les ETF sur les altcoins évoluaient à contre-courant. Les ETF XRP ont enregistré des entrées nettes de 750 440 dollars le 18 mai, selon SoSoValue, le fonds XRPZ de Franklin étant le seul produit positif de la catégorie. Les ETF Solana ont affiché des volumes de 21,22 millions de dollars, avec des actifs nets à 957 millions de dollars.
Le clivage structurel est net: les produits sur BTC et ETH sont devenus des instruments de couverture institutionnelle, mobilisés pour réduire le risque de portefeuille en période d'incertitude macroéconomique. Les ETF sur altcoins, plus petits et moins liquides, attirent des allocations sélectives plutôt que des flux institutionnels larges. Le marché s'est segmenté.
Les ETF Ethereum ont enchaîné six séances consécutives dans le rouge. Le fonds ETHA de BlackRock a perdu 55,40 millions de dollars le 18 mai, selon SoSoValue. Le FETH de Fidelity a reculé de 14,70 millions de dollars. Les actifs nets totaux des ETF Ethereum sont tombés à 12,2 milliards de dollars. Le débat prolongé autour des dispositions sur le rendement des stablecoins, qui a bloqué le Clarity Act pendant des mois, a touché Ethereum indirectement: la plupart des protocoles de rendement fonctionnent sur des chaînes compatibles EVM. La loi n'est pas encore en vigueur, mais le marché a déjà intégré l'incertezza avant même que le vote ne soit définitif.
Le signal à surveiller désormais n'est pas le prix du Bitcoin. C'est le comportement de l'MSBT de Morgan Stanley, seul produit ayant enregistré des entrées modestes le 18 mai. L'MSBT est le proxy le plus fiable pour mesurer la demande bancaire par rapport aux gestionnaires d'actifs traditionnels. Si l'MSBT repasse dans le rouge cette semaine, les sorties ne concernent plus un produit isolé mais l'ensemble de la classe d'actifs. Le prochain CPI de mai sera publié le 12 juin. Nicolai Seiberg de TD Cowen a rappelé cette semaine que si le Clarity Act n'est pas adopté avant août, la prochaine fenêtre législative ne s'ouvrira qu'en 2028. Les investisseurs institutionnels ajusteront leurs positions bien avant cette échéance.
