Les introductions en bourse de cryptomonnaies signalent-elles vraiment le pic du bitcoin ?

Les introductions en bourse (IPO) des sociétés cryptographiques représentent-elles le signal de pointe le plus précis pour le marché, ou sont-elles simplement quelque chose que les investisseurs continuent de tester à nouveau parce qu'elles sonnent juste pendant la ferveur de fin de cycle ?

Les données offrent un groupe net à examiner. La cotation directe de Coinbase a eu lieu le 14 avril 2021, le jour même où le bitcoin a atteint un record proche de 64 000 dollars.

Stronghold Digital Mining a fixé le prix de son introduction en bourse les 19 et 20 octobre 2021, environ trois semaines avant le pic de Bitcoin du 10 novembre près de 68 789 $. Il y a un rythme familier : lors de fortes avancées crypto, la voie vers les marchés publics tend à s'ouvrir pour les bourses, les courtiers, les mineurs et les gestionnaires d'actifs, souvent lorsque les volumes, les frais et l'attention des médias atteignent leur maximum.

Le retour dans le cycle 2025

Dans ce cycle, les débuts de Bullish le 13 août 2025 et la fixation du prix de Figure le 10 septembre 2025 ont eu lieu respectivement dans les huit et quatre semaines suivant le sommet historique de Bitcoin du 6 octobre, près de 126 198 dollars. Le dépôt de l'introduction en bourse de Grayscale le 13 novembre 2025 a suivi le sommet d'un peu plus d'un mois, ajoutant une entrée tardive à la même fenêtre.

En 2025, Bullish et Figure se sont alignés en août et septembre, avec Bitcoin complétant le mouvement au début d'octobre. La séquence ne prouve pas une règle ou offre une horloge, mais elle fournit aux gestionnaires de portefeuille un point d'ancrage clair pour le suivi de fin de cycle, car les dates sont fixes, les dépôts révèlent la composition de l'entreprise et les transactions comprennent des détails sur la qualité du carnet de commandes.

Bullish a attiré de nombreuses transactions le premier jour et une valorisation proche du haut de sa gamme. Le prix de Figure a été fixé à 25 dollars, selon la société, alors que l'impression d'octobre de Bitcoin a atteint un sommet de cycle.

Par la suite, le ton est passé de la cotation au dépôt, Grayscale affichant 318,7 millions de dollars de revenus et 203,3 millions de dollars de bénéfices nets pour les neuf premiers mois de 2025 et reconnaissant une pression sur les frais dans ses dépôts publics.

Calculer le signal d'introduction en bourse

Un moyen facile de suivre le modèle est de mesurer les jours écoulés entre chaque cotation et le sommet du cycle. Les fenêtres 2021 et 2025 se situent dans une fourchette qui semble tradable, en gros T moins 60 jours à T plus 30 jours, où T est le sommet historique.

Coinbase a atteint T0, Stronghold près de T moins 22, Bullish près de T moins 54, Figure près de T moins 26 et le dépôt Grayscale près de T plus 38. Cette cadence semble moins une coïncidence qu'une préférence de timing du marché du financement, où les équipes privilégient les fenêtres de " croissance " pour l'évaluation, tandis que les investisseurs trouvent que la liquidité sans voie de croissance ouverte peut coïncider avec la distribution sur le marché secondaire.

En général, les cotations exchange ont été les marqueurs de timing les plus propres, ce qui correspond aux modèles d'affaires qui bénéficient lorsque le chiffre d'affaires atteint son maximum.

Il est crucial d'équilibrer les données : par exemple, l'introduction en bourse de Canaan en novembre 2019 a atterri plus près d'un floor que du bear market, nous rappelant que les spécificités macro, du cycle des produits et de l'entreprise peuvent l'emporter sur le timing saisonnier.

Si la thèse nécessite une phrase, c'est celle-ci : les introductions en bourse de crypto-monnaies n'annoncent pas les tops par décret. Ils se regroupent près de la fin des cycles forts parce que c'est à ce moment-là que le marché paie plus pour les gains flow-through, et ce cycle a suivi le même scénario.