Bitcoin a touché son niveau le plus bas depuis 21 mois, frôlant les 58 000 dollars avant de rebondir vers 59 770 dollars. Selon les données de marché disponibles, Bitcoin affiche un recul d'environ 53% par rapport à son record d'octobre 2025.
La vraie question n'est pas de savoir pourquoi il a baissé. C'en est une autre, et elle détermine toute la trajectoire de 2026: le cycle de quatre ans qui a toujours gouverné Bitcoin est-il encore vivant, ou bien l'ère institutionnelle l'a-t-elle brisé?
Les chiffres du moment
Concrètement, le tableau est celui d'un marché en proie à une panique avérée. L'indice Fear & Greed a plongé en zone «extreme fear», selon CoinMarketCap, environ un milliard de dollars de positions à effet de levier ont été liquidées, et les ETF spot américains enregistrent six semaines consécutives de sorties nettes. Le premier semestre se clôture dans le rouge.
Les causes immédiates sont connues: inflation persistante, rotation vers les valeurs de l'IA, Bitcoin qui se comporte désormais comme un actif risqué et non comme de l'or numérique. Mais sous le bruit de court terme se cache une fracture théorique bien plus profonde.
Les marchés baissiers de Bitcoin comparés
Recul du sommet au creux de chaque cycle. 2026: donnée partielle, cycle en cours. Source: données de marché
en cours
La thèse: le cycle est encore vivant
Ceux qui croient au cycle lisent cette chute comme un scénario déjà écrit. Bitcoin a toujours suivi un rythme de quatre ans, scandé par le halving: le creux arrive bien après le sommet, et ce sommet s'est produit en octobre 2025.
Dans cette lecture, la peur extrême, les sorties de capitaux et la rupture technique ne sont pas des anomalies. Ce sont exactement les symptômes de la phase post-pic. Et cela implique une conséquence inconfortable: le vrai plancher pourrait être encore plus bas, quelque part au second semestre 2026, avant une reprise portée par le prochain halving de 2028.
Why is the four-year cycle dead?
, Matt Hougan (@Matt_Hougan) July 25, 2025
1) The forces that have created prior four-year cycles are weaker:
i) The halving is half as important every four years;
ii) The interest rate cycle is positive for crypto, not negative (as it was in 2018 and 2022);
iii) Blow-up risk is… https://t.co/F9ybjHEeB5
Grayscale Research a mis le doigt sur le problème: le Bitcoin on-chain paraît sous-évalué, sans pour autant atteindre les niveaux observés lors des creux des cycles précédents. En clair, une marge de baisse supplémentaire demeure.
La contre-thèse: le cycle est-il mort?
De l'autre côté, certains affirment que l'ancien métronome s'est brisé. La raison a un nom: les institutions. Les ETF spot, les trésoreries d'entreprises et les allocations de portefeuille ont engendré une demande structurelle qui n'existait pas auparavant, comme nous l'avons analysé lorsque les institutions accumulaient sur les points bas.
Ces acheteurs ne raisonnent pas en termes de halving. Ils répondent à des logiques macro et de portefeuille, avec une tendance à conserver leurs positions. Dans cette optique, Bitcoin ressemble de plus en plus à l'or: un actif mature en progression lente, susceptible de trouver un plancher bien au-dessus de ce que l'ancien schéma aurait prédit. Une correction, pas un effondrement.
De 126k à 60k: des sommets en recul
Bitcoin en dollars, points clés. Source: données de marché, 2026
Matt Hougan de Bitwise pousse la logique à l'extrême: pour l'investisseur de long terme, le plancher n'est pas vraiment le sujet. Ce qui compte, c'est d'identifier les prochains sommets. C'est la mentalité de ceux qui ont cessé de croire au cycle.
Ce qui décidera qui a raison
La vérité est que personne ne connaît le chiffre exact, et quiconque vous le vend avec certitude vend autre chose. Les cibles de prix découlent de la thèse qui se révélera exacte, et non l'inverse.
Il existe toutefois des signaux à surveiller. Le premier concerne le comportement des détenteurs à effet de levier: s'ils cèdent, la cascade de liquidations donnera raison au cycle. Le deuxième est la macro, de la Fed à l'inflation, qui continue de faire bouger Bitcoin comme une valeur technologique. Le troisième est le cadre réglementaire, du Clarity Act américain à l'échéance MiCA du 1er juillet en Europe.
Un fait demeure, celui du premier graphique: ce bear market représente, jusqu'à présent, la moitié de ceux de 2018 et 2022. Cela peut signifier deux choses opposées: soit le plancher institutionnel tient, soit le pire reste à venir. Un même chiffre, deux récits. Choisir l'un avec certitude, aujourd'hui, ce n'est pas de l'analyse. C'est de la foi.
Cet article est publié à titre purement informatif et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Un marché en situation de survente peut continuer à baisser. Les crypto-actifs sont à haut risque et vous pouvez perdre une partie ou la totalité du capital investi.
